X Space回顾丨再质押赛道竞争白热化，KelpDAO如何出奇制胜？

4 月 26 日，BlockBeats 邀请到 KelpDAO 战略合作负责人 T.D. 将做客本次主题 Space「再质押赛道竞争白热化，KelpDAO 如何出奇制胜?」，与用户分享 KelpDAO 如何在再质押赛道中脱颖而出。以下是本次 Space 的文字稿整理。

BlockBeats：先请 T.D. 做一下自我介绍，再简单介绍下 KelpDAO 这个项目

T.D.：大家好，很荣幸参加今天的 Space，过去几年我参与了许多不同的项目，特别是在孵化领域。我在多个团队中参与了创新产品的开发。最近主要关注的是 Restaking 赛道，这一年多都在参与这个赛道。今天我想给大家简单介绍一下我们的项目 KelpDAO，虽然我相信在场的许多人都已经有所了解。

KelpDAO 是一个 LRT（Liquid Restaking Token）目前，我们拥有超过 8.8 亿的总锁定价值（TVL），以及超过 4 万名用户。在 DeFi 领域，我们与多家合作伙伴建立了合作关系，有超过 40 个合作项目，在 9 个 Layer2 网络上运行。最近，我们完成了一轮新的投资，吸引了许多知名的加密货币风险投资公司和投资者。因此，我认为目前我们还是相当成功的。我们对亚洲市场，特别是对华语区域，也表现出了浓厚的兴趣。我们希望在华语区获得更多曝光度，并且为华语区用户提供一些特别的优惠。所以，我非常感谢主办方，能让我们有机会在这里与用户进行交流。

BlockBeats：再质押赛道竞争愈发激烈，EtherFi、Renzo 接连发币，能否简单介绍一下 KelpDAO，以及 KelpDAO 在再质押 LRT 赛道的竞争生态位？

T.D.：在 LRT 这个赛道里，EtherFi 和 Renzo 这两个项目都有很高的知名度。EtherFi 主要做的是 Restaking，近期推出了一个新产品 Liquid。Liquid 是一个自动化基金，用户可以将资金投入其中，提供大约 20% 的年化收益率 (APY)。这类产品对于大金融机构来说非常适合，他们自己不太会亲自下场进行 Farm，对大金融机构来说使用 Liquid 是一种简单直接的投资方式，只要把钱放在里面，就可以轻松赚取 20% 的收益。

然而，对于那些偏好低风险投资的用户来说，EtherFi 是一个不错的选择，它引领着 LRT 市场，3 月份也发了币。目前，EtherFi 正处于第二个周期的 farming 阶段。但是我觉得 EtherFi 其实不算创新的地方是它在 L2 上没有 Native Restaking 功能。用户如果想将他们 EtherFi 的币转移到 Arbitrum 上，就需要通过跨链桥，这个过程可能需要长达 14 天，这对于用户来说不太方便。这意味着失去了 14 天赚币的机会。

至于 Renzo，目前也只做 Restaking，并没有推出其他产品，也同样没有 Native Restaking 功能。目前，用户如果在 Renzo 上质押，是无法提款的。Renzo 在 4 月底应该就会发币，它在 Binance 上已经准备好 Launchpad 了。Renzo 可能就是给了比较多的激励，但是没有特别多的新玩法。

KelpDAO 已经在主网上运行了 4 个月，而且拉了很多用户进来，最主要是在 L2 上有很多 Native Restaking 的机会，而且和 L2 上优秀的 DeFi 项目达成了合作。打开我们的网页，点一下网页右上角「链接」的按钮，你会看到超过 9 个 L2。我们创新之处在于每一周都扩展一个新的 L2，接下来我们增加的 L2 是 zkSync。相比于其他的 Restaking 项目，我们的独特之处是在 L2 上有更多 Native Restaking 的机会。

BlockBeats：目前，协议已经扩展到了 9 条 L2，可以讲一下对于普通用户来说在这些链上都有哪些赚取收益的机会呢？

T.D.：我相信在 LRT 还没有出现之前，大家也已经了解 L2 上如何赚取收益。例如，在 Arbitrum 刚上线测试网的时候，让用户使用它们的跨链桥进行测试获得积分。这些积分最终可以转换成代币奖励。这为用户提供了在 L2 上赚取额外收益的机会。

目前在 KelpDAO 的 rsETH 上，用户当可以质押 ETH 赚取年化收益，同样在我们的 Kelp Miles 上也可以赚取积分。而且在 Eigenlayer 上也会累积积分。

举个例子，如果你使用 Mode 这个 Layer 2 平台质押你的 ETH 换成 rsETH，你还能再赚取额外的 Mode 积分。总的来说，你可以通过 5 种不同的方式积累积分。这些 APY 有多种不同的方式计算，有的甚至能够达到 150%、280%。所以我认为有很多收益机会。如果你访问 KelpDAO 的网页，你会发现一个 DeFi 的标签。点击它你会了解我们已经加入了哪些项目，有哪些合作伙伴。你还会发现可以赚取额外赚取收益的机会。

BlockBeats：KelpDAO 在评估这些合作的生态项目时会考虑哪些因素？

T.D.：我们不仅会考虑 Layer2，同时也会考虑其他 Layer1。我们最关注的是两个方面。首先是技术方面，需要确保技术方面能够满足需求。鉴于我们对安全性的要求极为严格，我们团队会不断地评估这些新出现的 L1 和 L2 的技术发展状况，会去评估这些链的技术是否能支撑起我们在上面做 Restaking，如果技术过关，我们再去评估安全性，因为用户的财产安全也很重要。如果这两项都可以，我们再去评估这些 L1 或者 L2 上的生态强不强，看生态上是否有足够的 DeFi 项目，让用户获得 rsETH 后还可以获得更多赚取分数的机会。如果链上生态不成熟的话，我们也不会考虑。

当然我们也会和用户积极互动，如果用户提出哪一条链值得关注，我们也会考虑。主要还是以链安全和技术为主。

BlockBeats:除了考虑安全因素，肯定也要考虑用户收益问题，团队考虑如何提高 rsETH 的 DeFi 可组合性以及整体收益率?

T.D.：我认为最基本的收益来源是在流动性池上，这是最安全的并且能为用户提供稳定收益的途径。所以我们先注重于 Balancer，Uniswap 的流动性池。最高的积分倍数是在这些流动性池中进行的，所以如果你去我们的网页看一下 Balancer、Uniswap 这些流动性池，他们给的积分倍数都会高达 3 倍，如果用户想要更高收益，那也可以参与借贷项目，例如 Gearbox 等。另外我们和 Juice Finance 做一些整合，满足不同用户的需求。

另外，L2 本身也会给用户激励，质押可以给用户积分，对于用户来说还是很有参与价值的。因此，我们考虑从低风险到高风险的不同方案，确保我们的用户不仅能够在安全上有保障，同时还能获得最佳的收益机会。

BlockBeats：Renzo 前两天出现了 LRT 脱锚的情况，为了可以让用户实现立即退出再质押状态，每个再质押协议都设计了不同的机制，但从此次事件中看出仍然会存在风险，Kelpdao 如何确保 LRT 的锚定以及用户资金安全？

T.D.：是的，近期关于 LRT 的问题引起了很多关注，Renzo 项目发生了一些问题。大家都知道 Renzo 就快要发币了，许多用户得知这一消息后，都想要提币结束质押，以便在其他 LRT 项目中赚取更多收益。目前，用户提币的唯一方式是通过去中心化交易所（Dex）将其持有的 rsETH 代币兑换为其他代币。由于 Renzo 还没有确定提款日期，如果所有用户同时退出，而流动性变差，将不可避免地导致价格脱锚。

此外，关于 Renzo 另外一个问题是，具体质押金额我不太清楚，但据我所了解，大约 60% 至 70% 的资金可能集中在其他 LRT 项目里，例如在 Gearbox 和 Morphos Labs 等 dApp 中。当价格下跌脱锚，可能会引发大规模清算，从而加剧了代币抛售的压力。

有一段时间 ezETH 在 Uniswap 上的交易价格曾一度下降至 688 美元，导致其抵押品价值变低。许多用户的仓位被清算，ezETH 资产就完全没有了。

将以上两个问题结合起来看，我们可以看到 Renzo 所遭遇的困境。当然，我们也在审视其他 LRT 项目，我们的 CTO 最和 EtherFi 的 CEO 进行了对话，到底如何才能避免此类问题呢？

首先，我们注意到 Renzo 的 TVL 中大约 60% 至 70% 是涉及循环杠杆。不过 KelpDAO 没有大量参与这类循环杠杆，我们的 TVL 只有大约 20% 涉及循环杠杆。循环杠杆协议具有较高风险，可能对用户造成重大影响。如果发生大规模清算，可能会对我们的资产价格带来负面影响。因此，我们对这类协议持谨慎态度。

关于提款功能，我们当前接受的三种代币为 ETHx、stETH、sfrxETH、从 5 月 3 日起，我们就开启提款服务。用户无需依赖交易所进行 rsETH 套利或其他操作，可以直接在我们平台上进行一对一的提款，这对用户来说至关重要，尤其是在交易所缺乏流动性时。相对之下一些大户已无法从 Renzo 提取代币，他们只能等待流动性变好后或者完善提款功能后才能进行操作。

预计在下周后，我们也会提供以太坊的提款服务。在接下来的两周内，用户可以对我们的协议保持信心，因为我们将很快推出提款功能，用户也不需要担心提款问题

最后，关于我们在 L2 进行 Restaking，如果有需要的话我们会将其转换到以太坊。这样一来，我们可以在流动性池中买卖以太坊，提高流动性，并在必要时保护代币价格，减少价格波动的风险，所以我们不太担心价格脱锚。我们希望用户在使用任何协议时都能考虑到这四个方面，并了解如何安全退出持有的仓位。

BlockBeats：社区用户对$KEP 和 Kelp Miles 两个积分概念有些分不清，能否再和大家详细介绍下两者之间的区别？

T.D.:我们先来说 KEP（KEP Token），这是一个基于 ERC-20 标准的代币。KEP 一种可代币化的 Eigenlayer Points。通常情况下，用户在 Eigenlayer 上质押时，你得到的只是一个分数，你无法把这些积分拿去买卖，只能等特定时间，将其积分兑换为对应的代币。那如何让用户能去买卖他们的 Eigenlayer 积分呢？因此我们推出了 KEP Token，用户在 KelpDAO 上面获得的 Eigenlayer 积分可以转换成 KEP，KEP 可以买卖。另外你也可以用你的 KEP 和以太坊放入流动性池中增加流动性，收益也不低，大概 35% 年化，这个就是我们的优点。

目前还没有其他项目能够让 Eigenlayer Points 转化成 ERC-20 的代币去买卖。Kelp Miles 是我们内部的积分系统。一旦用户获得积分，我们 TGE 或者发币的时候，用户就可以申领他们的代币。

BlockBeats：详细介绍一个 Kelp Miles 的积分机制，用户怎么才能获得最大收益？

T.D.：如果你质押 rsETH 的话，你就能获得 Kelp Miles 的积分，如果想增加积分的速度的话，也可以有很多选择，比如你 DeFi 栏目中选择 Pendle，积分就是原来的 2.5 倍。如果选择 Balancer，积分就是原来的 3 倍。

当然我们很多时候也会办不同的活动来激励华语区，华语区对我们来说是一个非常重要的市场。

BlockBeats：KelpDao 最近在华语市场曝光度也越来越高了，之前有预告说为用户准备了特别福利，能否和大家分享一下？

T.D.：我们认识到许多用户选择使用 KelpDAO，或者进行再质押，可能是用户认为 Eigenlayer，Restaking 或者 Liquid Restaking 能给他们带来低风险收益。目前我们有一个活动，能让用户同时赚取 Eigenlayer 和 Kelp Miles 积分。活动将在三天后结束（律动注：截止发稿时该活动已经结束）。用户每投入一枚以太坊，会额外获得 50 个 Eigenlayer 积分。如果现在参与活动，还会额外获得 10 万个 Kelp Miles 积分

另外我们和 Stader Lab 已经合作，如果你重新质押你的 ETHx，那你能获取额外的 100 个 Eigenlayer 积分。所以你不仅能在 Kelp Miles 获得积分，还能获得 Eigenlayer 积分。

BlockBeats：除了推出这个积分活动，KelpDAO 接下来还有什么发展计划？

T.D.：大家或许一直密切关注的一条 L1，我们团队已经开始了深入研究了一段时间，可能很快就会让用户开始测试。我们认为在技术领域，我们具有显著的实力，并且在大家关注的 Layer1 领域会有一些重大进展，同时也将推出一些新产品。让用户能够在 Layer1 平台上能进行 Restaking。

我们的目的是用户来到 KelpDAO 后能够赚取稳定的收入，用户不仅仅是通过质押获取收益。通过我们和越来越多的 DeFi 项目合作，用户还可以将这些新的流动性收益凭证带到不同的 DeFi 平台，赚取更多收益。这就好像是 DeFi 层层递进的体系，我们正处于这一体系的最底层。如果用户想要赚更多，我们也会准备好更多的机会，让用户在不同的项目上赚取收益。

BlockBeats：EigenLayer 上线后 KelpDAO 和 AVS 会合作，为用户带来更多的收益，可以分享一下会和哪些 AVS 有合作吗？

T.D.：下周我们就会公布了。

提问 1：对于在 KelpDAO 上质押的用户，最后获得的空投是按照积分还是会像 EtherFi 一样有低保，导致用户开很多小号参与，最后其实质押者拿到的空投并不是特别多。

T.D.：实际上我们的发币时间比 EtherFi 晚，我们也看到他们社区中可能出现的问题或用户不满。我们正在学习和观察。我们注意到 Renzo 的社区用户非常不满，尤其是小户基本没有赚到币。就目前的预算而言，我们不打算采用 EtherFi 的模式。

其实你用一个钱包来积分，还是使用多个小钱包积累更多分数，实际上没什么差别。用户建立虚假钱包进行不同活动，我认为一点都不值得。而且如果使用同一个钱包，有时还会有额外积分，而且积分的倍数会升高。因此，我们不鼓励用户创建多个小账户来参与活动。

欢迎加入律动 BlockBeats 官方社群：

Telegram 订阅群：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流群：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 官方账号：https://twitter.com/BlockBeatsAsia