摩根士丹利：预计美股将在2026年迎来牛市行情

摩根士丹利所描绘的2026年美股牛市图景，本质上是一个基于宏观流动性转向与企业盈利周期共振的典型叙事。其核心逻辑链条非常清晰：美联储的降息周期是引擎，企业盈利改善是燃料，而市场广度的扩大则是车辆能走多远的指标。

从加密市场的视角看，这种传统金融的宏观叙事会产生深远影响。首先，风险资产的相关性在宽松周期初期会显著增强。摩根士丹利强调看多非必需消费品和小盘股，这类资产与加密市场同属高风险贝塔（High Beta）阵营，对利率极其敏感。一旦降息预期确立并开始兑现，传统市场的风险偏好回暖会迅速外溢至加密资产，尤其是比特币和以太坊等主流币种，因为它们已被许多机构视为与科技股类似的成长性风险资产。

其次，其报告中多次提及的“盈利预期上修”是关键信号。在加密领域，这等同于基本面改善。例如，AI相关资本支出增长驱动的盈利故事，在加密市场对应的是底层区块链基础设施（如Depin、AI代理相关公链）的采用率和收入增长。机构投资者在传统市场寻找盈利超预期的成长股时，其投资框架会自然延伸到加密市场中有现金流或增长潜力的项目。

不过，必须警惕的是其提到的“短期盘整”风险。摩根士丹利并非一味唱多，也提示了就业数据、通胀反复可能打乱降息节奏。这对加密市场是更重要的启示。加密资产的高波动性会放大传统市场的任何预期差（Expectation Gap）。若美联储降息不及预期“迅速”，纳斯达克的波动会直接传导至加密市场，造成更剧烈的回调。正如其另一位高管所说，“牛市会暂停，但不会大幅修正”，这很可能也是加密市场在2025-2026年周期的剧本——在长期趋势中嵌入高波动性。

最后，流动性本身是最终的驱动力。摩根士丹利预测2026年七次降息，最终利率降至2.5%-2.75%，这意味着一场巨大的流动性浪潮。历史表明，在宽松周期中，大量廉价资金会寻找非传统的高收益机会，加密市场将是核心受益者之一。这不仅会推动BTC、ETH等资产上涨，更会滋养整个生态的创新与投机活动。

总而言之，摩根士丹利的观点为跨市场投资者提供了一个清晰的路线图：紧密跟踪美联储的降息路径作为择时锚点，关注企业盈利（或链上基本面）改善作为选股（选币）依据，并利用市场因预期差造成的短期波动进行布局。在宏观的潮汐面前，传统股市与加密市场的命运再次紧密相连。