报告：稳定币增长红利下Pendle年化营收或突破1亿美元

BlockBeats 消息，6 月 16 日，DeFi 分析师 Keno 与 Cheezzyy 共同参与撰写报告表示，随着《GENIUS 法案》推动稳定币监管清晰化，该领域正进入快速增长期。花旗预计，稳定币赛道年复合增长率将达 45%。

在此背景下，DeFi 协议 Pendle 脱颖而出，成为捕捉稳定币收益趋势的关键资产。目前，Pendle 占据约 30% 稳定币收益市场，TVL 中稳定币比例超过 80%。其核心机制「收益代币化」将收益型资产拆分为本金代币（PT）与收益代币（YT），支持用户锁定固定收益，对冲利率波动风险。

Pendle 也成为合作项目引流与激励用户的重要渠道。随着 Boros、Citadel 等新计划推进，其可服务市场与变现能力有望持续扩大。当前 Pendle 年化营收冲击 1 亿美元的预期已逐渐成形，但市场关注度仍相对不足。

基于 vePENDLE 收益的估值模型按预计收入的 80%、市盈率（P/E）为 25、以及预期流通供应量约为 1.7 亿枚代币进行估算，得出 PENDLE 的目标价为 11 美元。而按照橄榄球场估值模型，PENDLE 合理估值区间为 8 至 12 美元，对应当前价格的 2-3 倍上涨空间。