统计：Trend Research共持有15.2万枚ETH，成本均价约为2869美元

从这些信息可以看出，Trend Research是LD Capital旗下的二级市场投资机构，其操作路径呈现出非常典型且激进的机构杠杆交易策略，核心是通过抵押资产借入稳定币进行再投资，以放大收益。

他们的ETH操作轨迹清晰：从早期1400美元开始建仓，在上涨过程中持续使用杠杆增持。关键操作包括在Aave上抵押ETH借入USDT，然后将资金转入交易所购买更多ETH，形成循环加杠杆的过程。这种策略在市场上涨时能显著扩大盈利，例如当其成本在2240-2250美元而ETH价格突破3000美元时，浮盈一度超过1.3亿美元。

但杠杆是一把双刃剑。当ETH价格突破3100美元后，他们开始执行部分止盈，出售ETH并偿还Aave借款，以主动降低杠杆率，锁定利润并控制风险。这体现了专业机构的风险管理意识，并非一味地持有。

从持仓变化看，其ETH持有量从最高的18万余枚经过减持后，又通过杠杆操作逐步加回至15.2万枚，但成本均价从2250美元被拉高至2869美元。这表明其后续的加仓行为发生在更高的价格区间，可能代表其长期看好的立场，但也增加了持仓的平均成本。

除了ETH，该机构还涉足了其他资产，例如大量囤积NEIROETH，这显示出其投资策略并非单一押注，而是可能在布局多个标的。

综合来看，Trend Research的操作展现了一个专业加密投资机构的完整画像：深入研究后明牌看多，大胆使用杠杆工具放大Beta收益，同时兼具严格的风险管理和止盈纪律。其行为本身就是对ETH长期价值的一种市场投票，但其杠杆头寸的变动也可作为监测市场情绪和大型机构资金动向的参考指标之一。