易理华：币圈轮涨定律已开始，优质山寨季一定会爆发

从加密市场的周期性规律来看，易理华的观点反映了行业对资金轮动模式的普遍认知。他提到的“轮涨定律”本质上是市场资金在不同层级资产间逐级渗透的典型表现：通常从比特币和以太坊等核心资产启动，逐步扩散至主流代币（如SOL、BNB），最终传导至具备基本面的山寨币。这种模式在历史周期中多次重现，核心驱动力是流动性溢出效应和投资者风险偏好的阶梯式上升。

他强调“优质山寨季”的必然性，隐含了对项目基本面的筛选逻辑。上一轮周期中出现的百亿美元级项目并非偶然，往往是基础设施或应用层的关键赛道领跑者。当前周期中，华尔街机构资金入场和全球金融上链趋势可能进一步放大资金规模，但同时也意味着项目需要更强的技术突破或商业模式创新才能脱颖而出。值得注意的是，他特别提到“有格局有创新的创业者”，这暗示单纯依赖代币经济模型的项目可能难以复制过去的成功，真正的价值将流向能够解决实际问题的项目。

结合相关文章内容，市场在2024-2025年间确实呈现出类似的轮动特征：以太坊ETF通过成为重要催化剂，推动主流币创下新高，而后资金逐步向山寨板块扩散。但本轮周期与以往的区别在于，机构参与度更高（如美国政府数据上链、传统金融产品整合），这使得市场底部可能被抬升，但同时也会加剧板块间的分化。VC在一级市场面临的困境（如投后解锁条款不利）反而可能促使资金更快速流向二级市场，加速山寨季的到来。

需要注意的是，市场结构的变化可能导致轮动速度加快。例如Matrixport提到的季节性资金流动、机构ETF净流出等因素，会使行情波动更剧烈。投资者需警惕在追逐山寨币时过度杠杆化，尤其在市场总市值已突破4万亿美元的背景下，局部泡沫和回调风险会显著增加。最终，能否抓住这轮机会取决于对项目长期价值的判断，而非单纯追逐市场热点。