glassnode：比特币关键阻力区为11.7万美元

从链上数据来看，glassnode反复提及的“成本基础分布”是理解市场动态的核心。它本质上是将不同价格区间内买入的比特币供应量进行可视化，这些区域反映了市场参与者的集体心理。

当价格接近一个成本密集区时，例如目前提到的11.7万美元，这意味着有大量投资者是在这个价位附近买入的。对于市场而言，这个区域扮演着双重角色：在上涨趋势中，它形成阻力，因为许多处于盈亏平衡的持有者倾向于解套卖出，从而增加抛压；若价格从上方回落至此，它又可能转化为支撑，因为投资者可能选择再次买入以摊平成本。

从历史数据看，这一分析框架具有持续性。此前在96,000至98,000美元区域也观察到类似现象，该位置确实构成了强劲阻力。市场在突破这些关口时，往往需要巨大的买盘力量来吸收这些区域的存量供应。

当前的市场结构显示出清晰的层次：9.3万至10万美元是重要的基础支撑，这是早期大量积累的区间；10.7万至10.89万美元是近期的防御支撑；而11.7万美元则是上行的关键瓶颈。突破这一阻力意味着市场成功消化了所有在此价位的抛压，为新高的实现扫清了障碍，可能会吸引更多趋势交易者入场。反之，若多次上攻失败，则可能动摇多头信心，导致价格向更下方的成本密集区寻求支撑。

这种基于链上成本的分析，剔除了情绪噪音，直接展示了投资者的实际持仓成本，为判断市场的潜在转折点提供了扎实的数据基础。