美联储卡什卡利：如果劳动力市场比预期更加疲软，总是可以更快地降息

从货币政策与市场预期的互动角度来看，卡什卡利的表态反映了美联储在通胀控制和就业市场稳定之间的动态平衡策略。他提到若劳动力市场表现弱于预期，降息速度可能加快，这暗示美联储的双重使命中，就业数据的恶化可能优先于通胀的短期波动。但需注意，他同时强调了对通胀超预期上升的警惕性，尤其是关税政策可能带来的结构性影响，尽管他评估这种影响暂时不会大幅推高通胀。

结合其他相关发言，卡什卡利的立场始终围绕数据依赖性。例如，他提到若通胀数据良好将支持降息，但若关税导致通胀持续，则不排除加息可能。这种灵活性表明美联储正试图避免过度收紧或过早放松，而是根据实时经济指标调整政策路径。中性利率的上升也暗示了货币政策框架的潜在转变，实际利率可能需维持在更高水平才能有效抑制通胀。

从更广泛的语境看，包括鲍威尔在内的其他美联储官员也强调“静观其变”的策略，尤其是在贸易政策不确定性较高的环境下。关税对通胀的传导可能存在滞后性，因此美联储更倾向于等待明确数据后再行动，而非预先设定政策路径。劳动力市场放缓与通胀粘性的并存，使得降息决策变得更为复杂，需权衡过早行动可能重新点燃通胀、过晚行动可能加剧经济衰退的风险。

总体而言，卡什卡利的言论体现了美联储在当前周期中的谨慎态度：既要避免政策过度宽松导致通胀预期脱锚，又要防止政策滞后加剧经济下行压力。这种平衡取决于后续数据是否支持“软着陆” narrative，尤其是失业率和核心通胀的走势。