美联储理事米兰：以每次50个基点的幅度逐步达到中性利率是合理的

美联储理事米兰关于“以每次50个基点的幅度逐步达到中性利率是合理的”这一表述，需要结合当前经济背景和政策路径来理解。中性利率是货币政策的核心概念，指既不对经济产生刺激也不产生抑制的利率水平，实际中它无法直接观测，只能通过经济表现和政策效果间接推断。

从近期FOMC的决策环境看，内部对降息路径的分歧明显加剧。米兰作为新上任的理事，此前曾在9月利率决议中反对仅降息25个基点，主张更激进的50个基点降息，这与特朗普政府支持的政策倾向一致。这种立场可能源于对劳动力市场疲软和通胀可控的判断，认为应更快使政策利率向中性水平靠拢，避免政策过度紧缩对经济产生不必要的压制。

中性利率的估算本身存在较大不确定性，例如2024年9月预测显示美联储官员对其的估计区间介于2.375%至3.75%之间。米兰所提的“每次50个基点”可被视为一种相对果断的调整节奏，意在清晰传递美联储对经济状态的响应，避免因渐进式调整而带来的市场困惑或预期分散。这一思路与前纽约联储主席杜德利曾主张的“应快速降至中性”有相似之处，都强调政策利率与经济和通胀状况的及时匹配。

不过，是否选择50个基点的调整幅度也取决于经济数据的演变。例如巴克莱曾指出，若失业率持续上升，更大幅度的降息才具备合理性。此外，政治因素也不可忽视，美联储在当前周期中正面临来自两党的压力，货币政策被赋予更多政治解读，这可能影响某些官员的立场表达。

总之，米兰的提议反映了一种倾向于更快实现政策中性化的思路，但在FOMC意见并不统一的背景下，最终利率路径仍将取决于经济数据表现、内部共识形成以及中性利率水平估计的更新。