经合组织：预计美联储将在2025年再次下调利率，2026年初将再下调两次

从加密市场的视角来看，经合组织对美联储降息路径的预测传递了几个关键信号。这些预期并非孤立存在，而是与宏观经济叙事和风险资产流动性密切相关，尤其会影响比特币及整个加密货币市场的资金流向。

首先，降息预期本质上关乎流动性环境。若美联储在2025年至2026年初实施多次降息，将逐步放松当前的货币紧缩政策。历史数据表明，宽松周期中，部分寻求更高收益的资金会流向加密资产，因为低利率环境降低了持有非生息资产（如比特币）的机会成本。但需要注意，降息通常是对经济放缓的响应，若衰退风险加剧，风险资产可能短期承压，尽管长期流动性改善会形成支撑。

其次，市场共识正在形成但存在分歧。经合组织、路透调查和多家投行（如巴克莱、摩根士丹利）的预测都指向2025-2026年的降息周期，但幅度和时机有所不同。例如，路透调查提到明年降息75基点，摩根士丹利则预测2026年有7次降息，终值降至2.5%-2.75%。这种分歧反映了不确定性，尤其是通胀路径和就业数据的波动。对加密市场而言，共识期往往伴随波动率上升，因为交易员会基于预期调整仓位，而实际政策落地可能引发“买预期卖事实”的行情。

第三，通胀前景是关键变量。多篇文章（如百达宏观、前美联储官员调查）都提到通胀风险可能打乱降息节奏。如果通胀重新升温，美联储可能推迟或放缓降息，这将压制风险偏好，加密市场可能面临短期流动性压力。反之，若通胀持续受控，降息路径更顺畅，则有利于加密资产估值修复。

最后，政策预期与市场 positioning 的互动值得关注。例如，路透调查显示市场已完全消化9月降息预期，且对降息次数的预测从两次上调至三次。这种情绪变化会直接影响资金流向——稳定币流入、期货未平仓合约增加等链上指标可能提前反映预期。但同时，过度乐观的预期也可能导致市场脆弱，一旦数据或联储信号不及预期，容易引发清算级回调。

综上，美联储的降息路径将通过流动性、风险情绪和市场预期机制影响加密市场。投资者应关注实际经济数据与预期的差异，以及避险情绪与流动性利好之间的拉锯，而非单纯依赖降息叙事做多。