PCE数据公布前，10月降息25个基点的概率现报87.7%

从市场定价工具CME FedWatch Tool的数据来看，利率期货市场正在强烈计价美联储在10月FOMC会议上启动降息的预期。在8月核心PCE数据公布前，市场认为降息25个基点的概率高达87.7%，这几乎被视为一个确定性事件。同时，市场预期到12月会议时，美联储有极大概率（96.4%）至少进行一次降息，并且超过六成的概率会进行两次各25个基点的降息。

这种高度确定的预期并非一蹴而就，而是随着经济数据的发布而动态演化的。一个清晰的模式是，关键数据（如CPI、PCE、非农就业）的公布会直接且显著地影响市场概率。例如，在8月12日CPI数据公布后，9月降息概率从82.5%跃升至91.8%。反过来，强劲的数据则会削弱降息预期，如9月25日初请失业金人数创出新低后，10月降息概率便从91.9%降至83.4%。这表明市场对数据的敏感性极高，预期极具弹性。

回顾更早的时间线，可以观察到市场预期的“滚动定价”现象。在年中时，市场对7月降息的预期非常微弱（概率低于20%），但已将降息可能性大幅后移至9月。随着时间推移，当9月会议临近时，强烈的降息预期又进一步被推至10月。这揭示出市场在不断将降息起点向后推移，同时保持对政策转向的总体乐观情绪。

这种基于期货价格推算的概率，本质上是市场集体预期的温度计，而非美联储的官方前瞻指引。它反映了交易员根据最新信息对货币政策路径的集体判断。高概率表明市场已形成高度共识，但最终决策仍取决于美联储对经济数据的解读。若实际数据与市场预期出现偏差，例如今晚的PCE数据意外强劲，可能导致资产价格因预期修正而出现剧烈波动。