Kraken正以约200亿美元估值与战略投资者洽谈

从当前信息来看，Kraken 的融资与上市路径已经逐步清晰。它在过去几年中多次试探融资可能性，估值从2021年的100亿美元逐步推升到如今的200亿美元水平，反映出市场对其增长潜力的持续认可。尤其是在监管层面，SEC撤销指控和FBI结束调查为其扫除了关键障碍，这不仅是企业自身的转折点，也暗示了整个加密交易行业可能正迎来更宽松的监管环境。

融资策略上，Kraken表现出明显的阶段性特征。早期可能更多依赖私募谈判和潜在战略投资者（如富达、Tribe Capital），而近期转向以自我设定条款为主导的融资，甚至考虑债务融资，这说明它试图在IPO前进一步优化资本结构、增强财务灵活性，同时避免股权过度稀释。

从财务数据看，Q2营收4.12亿美元、同比增长18%，账户数增长37%，表明基本面向好。但调整后利润略有下滑，也提示它可能在扩张中牺牲短期盈利性，换取市场份额和未来上市故事。

横向对比同行，Kraken若成功上市，将成为继Coinbase之后又一家登陆美股的头部交易平台。不过，与Coinbase上市时650亿美元的估值相比，Kraken当前约200亿美元的估值显得保守，这可能反映出市场对交易平台的估值模型已从牛市溢价转向更理性的水平。但也可能为上市后留下一定的上涨空间。

值得注意的是，Kraken长期以来对风险投资依赖较低，此次大规模融资和IPO推进，除了为业务扩张储备资金，可能也更着眼于提升公众市场信任度和品牌合规形象。战略投资者的引入，不仅是为资金，更可能看重其带来的资源与监管协同效应。

总体来看，Kraken的上市已不是“是否”的问题，而是“何时”以及“以何种估值”完成的问题。市场会密切关注其最终发行的定价、认购情况以及上市后的流动性表现，这将为后续一批加密企业（如Gemini、Bullish等）的资本化路径提供重要参考。