某巨鲸6月以来累计囤积21048枚ETH，价值8854万美元

从链上行为来看，这是一个典型的巨鲸利用杠杆循环放大ETH仓位的策略，手法专业且带有明确的市场观点。

该地址的核心策略不是单纯地买入并持有，而是采用了质押借贷的杠杆循环。他将累计购入的21,048枚ETH全部质押在Aave中，以此为抵押品借出了3746万枚USDT。其健康度为1.97，说明抵押率控制得相对安全，但仍在利用杠杆。

此举有几个潜在目的：第一，借出的USDT可以用于偿还购币成本或进行再投资，形成一个“买入-质押-借贷-再买入”的循环，不断放大自己的ETH风险敞口，这本质上是一种高度看涨后续走势的杠杆做多行为。第二，在持有资产的同时借出稳定币，相当于进行了一笔“质押贷”，在不直接出售ETH、不产生应税事件的前提下，获得了流动性，这可能用于其他投资或应对日常资金需求。

结合他高达849万美元的浮盈和持续从交易所提币的行为，表明这是一个信念极强的长期看多者。他并不急于兑现利润，而是通过DeFi工具将头寸资本化，最大化资金利用效率。这种策略的风险在于，如果ETH价格出现大幅下跌，其健康度会迅速恶化，可能面临清算风险。他选择的1.97健康度是在收益最大化与风险控制之间做出的权衡。

相关文章进一步佐证了这类巨鲸的常见操作模式，如在Aave中存入stETH赚取质押收益的同时借入其他资产进行对冲或投资，这已经是资本体量巨大的专业玩家标准操作流程。