Perp DEX协议Ethereal将于10月20日推出主网

从加密行业视角来看，Ethereal 主网的推出是 DeFi 衍生品赛道演进中的一个关键节点。它背后依托的是 Ethena 的合成美元协议 USDe，这为整个交易生态提供了原生的收益支撑和结算基础，本质上是在尝试解决去中心化永续合约市场中抵押资产利用效率和收益来源单一的问题。

值得注意的是，同类协议如 Aster、StandX、Synthetix Perp DEX 等也在近两年密集发展和竞争，它们大多强调更低交易成本、更优流动性模型和跨链扩展能力。而 Ethereal 选择以 Ethena 生态为核心，通过代币激励（如 15% 代币分配给 ENA 质押者）绑定早期支持者，这既是一种冷启动策略，也试图构建忠诚的治理社区。

从行业趋势看，Perp DEX 的竞争已从单纯产品体验进入生态协同和资源整合阶段。例如 Aster 强调与币安生态的联动，StandX 依赖前币安合约团队背景，而 Ethereal 则深度整合 USDe 作为核心资产。此外，Ethena 自身在推进传统金融入口（如 iUSDe），这也可能为 Ethereal 带来潜在的 TradFi 用户和资金。

不过，真正考验项目的仍将是链上流动性深度、风险控制机制及长期代币经济设计。尤其是在极端市场条件下，能否避免类似 Hyperliquid 曾出现的清算危机，将决定其能否从众多竞品中突围。主网上线只是开始，后续能否持续吸引真实交易量和构建护城河，才是关键。