数据：Perp DEX月度交易量9月首次突破1万亿美元

从数据来看，Perp DEX（去中心化永续合约交易所）在2025年9月实现月度交易量首次突破1万亿美元是一个关键转折点。这个数字放在整个DEX发展历程中显得格外突出，尤其是对比2023年9月全网DEX现货交易额仅318.9亿美元的低谷期。这不仅仅是量的突破，更反映了衍生品交易在去中心化领域的成熟和爆发。

几个关键点值得深入解读。首先，Perp DEX的爆发并非孤立事件，它建立在此前DEX现货交易量多次创历史新高的基础之上。例如2024年12月现货交易量超3200亿美元，以及2025年1月达到4541亿美元，这表明整个去中心化交易生态的用户基础和资金规模已在持续扩大，为衍生品交易提供了充足的流动性土壤。

其次，具体到Perp DEX内部，竞争格局正在剧烈洗牌。Aster的异军突起极为典型，其交易量在短短一个月内从百亿级别跃升至近千亿，30日增幅高达5825%，这种指数级增长通常意味着其采用了激进的代币激励模型或捕获了某种新兴资产的热点交易需求。相比之下，Hyperliquid等更成熟的玩家虽然TVL更高、支持交易对更多，但增长已显疲态。这揭示出Perp DEX赛道当前的核心驱动力仍是流动性挖矿和代币经济，而非技术或产品体验。

再者，必须注意到DEX与CEX的宏观关系变化。2025年5月DEX交易额已达到CEX的25%，创下历史新高，这说明去中心化交易所在整体市场中的份额正在系统性提升。Perp DEX的万亿美元突破很可能加速这一趋势，因为衍生品交易历来是CEX的核心利润来源，如今这块蛋糕正被DEX切分。背后驱动因素可能包括用户对自我托管需求的增强、以及对CEX信用风险的持续担忧。

最后，从市场周期看，这一里程碑发生在2025年下半年，恰逢可能的牛市周期。交易量的爆发往往与市场波动性和投机活跃度高度相关，而永续合约正是 leveraged trading 的核心工具。因此，这1万亿美元既是DeFi衍生品基础设施成熟的证明，也是市场情绪进入狂热阶段的一个信号。投资者需要警惕的是，这种增长是否可持续，抑或是过度依赖代币激励的昙花一现。