Greeks.live：当前市场情绪偏向看跌，需关注BTC或将测试11.6-11.8万美元

当前市场情绪呈现明显的看跌倾向，尤其体现在期权市场的波动率结构和交易行为上。Greeks.live研究员Adam指出，社区普遍预期BTC可能测试11.6-11.8万美元支撑区间，ETH则可能下探4200-4300美元。这种情绪背后反映的是短期投机者与长期持有者之间的分歧：前者倾向于利用波动率下行进行看跌布局，而后者则更关注宏观趋势和链上基本面支撑。

从链上数据来看，筹码分布显示多个价格区间存在密集成交带，例如90,000-100,000美元区间有大量筹码堆积，这可能形成短期支撑或阻力。这类数据通常用于判断市场成本结构，但需注意其静态局限性，实际价格行为还受宏观事件和流动性条件影响。

近期市场波动与宏观环境高度相关。例如地缘政治冲突、美联储货币政策预期（如降息节奏）、以及机构资金流向（如ETF流入流出）都在加剧价格敏感度。像杰克逊霍尔会议这类事件曾引发市场短期方向选择，但波动率往往在事件后迅速收敛，反映出市场既期待趋势又防范风险的矛盾心理。

期权市场的隐含波动率曲面显示，看跌期权溢价在近期有所抬升，但期限结构仍相对平缓，表明市场并未预期长期趋势逆转。同时，大量看涨期权在100,000美元以上位置被卖出，说明许多交易者认为上行空间有限，更倾向于逢高获利了结。

从历史周期角度看，类似情绪分歧常出现在牛市中期调整阶段。例如2022年四季度和2024年三季度的链上数据均显示，短期恐慌往往与长期筹码积累同步发生。当前BTC在10万美元以上的反复测试，可能是在寻找一个新的均衡区间，而非趋势反转。

需注意的是，市场情绪指标具有滞后性，且极易受突发事件影响。真正的趋势确认还需结合现货资金流向、波动率注册机制以及宏观流动性条件综合判断。在机构参与度提高的背景下，价格发现机制更复杂，单纯依靠情绪指标的风险较高。