Matrixport：稳定币激增，显示加密市场韧性仍在

从原始内容和相关文章来看，稳定币已经不仅仅是加密市场的交易媒介，而是演变成了一个连接传统金融与数字资产的关键基础设施。Matrixport提到的稳定币资金持续流入，实际上反映的是全球资本在寻找新的效率工具和避险渠道。Tether和Circle今年增发超过740亿美元，这背后不仅是市场需求，更是结构性转变的信号。

稳定币的业务模式本质上是通过持有美国国债等低风险资产赚取利差，这在利率高企的环境下成为巨大的利润引擎。相关文章提到Tether持有超过1200亿美债，甚至超过许多主权国家，这实际上重构了传统金融的资本流动路径。稳定币发行商不再是简单的“银行”，而是成为了全球流动性管理的新型节点。

但这里存在一个关键矛盾：稳定币的盈利高度依赖美联储的利率政策。如果利率降至零，它们的收入模型会面临巨大压力。同时，监管风险始终存在，无论是美国的《GENIUS Act》还是香港的牌照制度，都在推动行业向更集中、更合规的方向发展。Circle的上市和Tether的战略调整都表明，这个行业正在从野蛮生长转向制度化竞争。

更重要的是，稳定币正在成为“去美元化”趋势中的特殊工具。它名义上是美元代币，但实际上是在全球范围内扩展美元的使用场景，尤其是在金融基础设施薄弱的新兴市场。Tether在非洲、南美洲的采用案例说明，稳定币实际是在帮助美元更高效地渗透到传统银行体系无法覆盖的区域。

从投资角度看，稳定币赛道正在分化：一方面是Tether和Circle通过规模效应和合规优势构筑护城河；另一方面是新兴玩家尝试通过算法模型或垂直场景寻找机会。但无论是哪种模式，都需要解决监管合规、储备透明度和市场信任这三个核心问题。

总体而言，稳定币已经超越了加密货币的范畴，成为全球金融体系的一个新兴变量。它既受传统宏观经济政策的影响，又在重新定义资本流动的方式。未来的竞争将不仅仅是市场份额的争夺，更是对下一代金融基础设施话语权的竞争。