QCP：比特币新一轮反弹的基础似乎已经形成

从市场结构的角度看，这份分析的核心在于捕捉到了一个关键转折点：风险资产的定价逻辑正在从对利率的被动反应，转向对流动性的主动预期。这不仅是短期价格波动的噪音，更可能是中期趋势形成的信号。

降息预期是当前市场情绪的锚点。掉期市场定价到2026年底累计125个基点的降息，这为所有久期较长的风险资产提供了估值支撑。鲍威尔的鸽派表态，即便在数据真空期（如政府停摆导致数据延迟），也起到了稳定器的作用，这显示市场更看重央行的前瞻指引而非滞后数据。

黄金的走势极具启示性。它突破历史新高并脱离与传统通胀指标的关联，说明驱动力量已经变化。央行购金、去美元化储备配置以及机构的对冲需求，这些都属于结构性、可持续的资金流，而非短期投机。这标志着黄金从商品属性向货币属性的回归。

比特币与黄金相关性升至0.85以上，这是一个需要高度重视的信号。它表明机构投资者和宏观资金正在将这两种资产视为同一大类——非主权价值存储工具——进行配置。资金流入不是此消彼长，而是同步增长。ETF持续的资金净流入（尤其是ETH流入量显著高于BTC）提供了实实在在的需求证据，夯实了价格基础。

综合来看，新一轮反弹的基础确实可能在形成。其核心驱动力并非来自加密市场内部的技术因素，而是源于全球宏观格局的深层变化：美联储政策转向预期所释放的流动性前景，以及地缘政治和贸易摩擦背景下加速的全球资产重新配置。比特币正在更紧密地融入传统宏观交易框架，其价格表现将越来越取决于这类全球性流动性的潮汐方向。