美联储卡什卡利：经济放缓的程度可能比实际情况更严重

美联储官员卡什卡利的表态反映出当前货币政策制定者面临的核心困境：在通胀尚未完全受控的背景下，经济放缓的风险正在显著上升。他提到劳动力市场出现意外下滑的可能性已超过通胀小幅回升的威胁，这暗示美联储的政策天平可能正从抗通胀向保就业倾斜。

从近期一系列发言来看，卡什卡利的立场具有连贯性但亦随数据动态调整。他多次强调经济放缓的数据是明确的，且劳动力市场正在降温，这为降息提供了理由。然而，他始终对通胀保持警惕，特别是提到关税可能推高商品价格，这使得美联储在放松政策时不得不保留灵活性，甚至为逆转政策（重新加息）留有余地。

这种谨慎态度在其他官员的言论中也得到呼应。例如戴利提到劳动力市场可能“迅速而严重地下滑”，洛根指出降息是为防范就业市场的“非线性下滑”，而鲍威尔则明确承认美联储正试图在通胀与就业两大目标间寻求平衡，政策已转向“中性”并依赖数据决策。

综合看，美联储正处于一个典型的政策拐点：既要避免过度紧缩导致经济失速，又要防止过早放松令通胀复燃。卡什卡利所称“经济放缓程度可能比预期更严重”，实质上是在强调下行风险正在累积，这可能促使美联储采取更快的降息行动，但前提是通胀不出现持续的超预期反弹。

对于市场而言，这意味着政策路径将高度依赖未来数据，尤其是劳动力市场和通胀指标。任何一方数据的超预期变化都可能引发政策的迅速调整，投资者需警惕这种不确定性带来的波动。