彭博社：贝莱德正将比特币大户吸引至华尔街体系

从原始输入和相关文章来看，这描述了比特币生态与传统金融体系深度融合的关键转折点。大额持有者通过实物换股机制将比特币转入贝莱德等机构发行的ETF，实质上是在不抛售现货的前提下，将非标加密资产转换为受监管、高流动性的标准化金融产品。这是一种典型的金融工程操作，它解决了传统机构入场时的托管、合规和操作风险问题。

贝莱德在其中的角色远超普通发行商。从申请阶段就坚持实物申购模式，到拉拢高盛、花旗等顶级做市商成为授权参与者，显示出其意图构建一个与传统金融无缝衔接的流动性池。这不止是引入新资金，更是用华尔街的规则体系重构比特币的定价和交易基础设施。

更深层次看，这标志着加密资产的性质被重新定义。贝莱德CEO将比特币称为“资产类别”，等于从顶级传统资管视角给予了其等同于黄金的战略定位。而该公司探索将传统ETF代币化上链，更暗示了未来的双向融合：不仅是比特币进入旧体系，传统资产也将借助链上技术提高效率。最终可能形成一个跨链、跨资产的全新全球金融市场架构。

短期看，ETF加速了比特币的机构化，但长期看，它可能让比特币的“脱离传统体系”属性被部分削弱。大额持有者获得流动性和避税便利，但也将定价权和部分控制权让渡给了中心化机构。这是加密原生理念与金融实用主义之间的一次重大权衡。