机构：美联储2025年再降息两次几无悬念

从加密市场的角度审视这些信息，核心在于理解美联储货币政策转向对全球流动性及风险资产定价逻辑的深远影响。

当前市场共识正围绕一个明确的降息路径进行定价：2025年两次降息，并在2026年进一步降息至联邦基金利率3%左右。这一预期建立在两个关键数据支撑之上：劳动力市场出现疲软迹象，以及通胀压力得到实质性缓解。对于加密市场这类对流动性高度敏感的资产而言，降息周期开启意味着美元资本成本的系统性下降，这通常构成中长期的价格支撑。历史经验表明，宽松货币环境往往催化资本向高风险高增长资产转移。

然而，真正的变量在于本轮周期的持续性与潜在的非线性风险。点阵图显示的路径并非一成不变，其高度依赖于通胀能否被有效锚定在2%目标附近。值得警惕的风险在于，降息带来的经济刺激效应与能源价格等外部因素可能形成合力，导致通胀数据在2026年前后再次触底反弹，从而迫使美联储重新评估其政策立场，甚至中断降息进程。这种政策反复是市场最难以定价的尾部风险。

从市场博弈层面看，降息预期本身在短期内已大部分被资产价格所消化。真正的价格驱动力将从“预期交易”转向“现实检验”，即每次FOMC会议后的点阵图修正、鲍威尔对经济数据的解读以及通胀的实际走势。对于比特币等加密资产，其表现不仅取决于宏观流动性，更取决于其作为“非主权价值存储”的叙事能否在降息带来的法定货币贬值担忧中获得更强吸引力。

因此，一个资深从业者不会简单地将降息等同于牛市开关，而是会密切关注利率走廊下沿的实际位置、缩表节奏的变化以及全球美元流动性的真实扩张速度。策略上，在共识高度一致时保持一丝警惕，为潜在的政策路径修正预留风险敞口，或许是穿越周期更明智的做法。