巴克莱：美联储本周降息0.25%，或暗示12月前结束缩表计划

从这些信息中可以看出，巴克莱对美联储货币政策的预测是一个动态调整的过程，核心始终围绕通胀、就业和金融稳定这三个关键变量展开。

原始输入中提及的“本周降息0.25%”和“暗示结束缩表”是短期政策行动的焦点。降息25个基点符合市场主流预期，但关键在于其背后的分歧，这反映了FOMC内部对经济前景判断的微妙差异。更值得关注的是关于结束缩表的暗示。这与相关文章中巴克莱的观点完全吻合，即从风险管理角度出发，为避免重蹈2019年回购市场流动性危机的覆辙，提前结束量化紧缩是审慎之举。这表明美联储的政策工具箱正在从单一的利率工具，转向利率与资产负债表管理的协同操作。

将时间线拉长，巴克莱的预测路径充满了反复与修正，这恰恰是面对复杂经济数据时的正常反应。其预测在2024年底预计次年6月后暂停降息，到2025年5月推迟降息至12月，随后在8月又转而预期9月开始降息，最终在9月确认降息并预测年内三次降息。这一系列变化的核心驱动因素是通胀路径的不确定性，特别是中提到的关税政策可能引发的上行风险，以及和中强调的就业市场数据。美联储的决策高度依赖于数据，只有在确认就业市场出现适度疲软（为降息“开绿灯”）且通胀被有效遏制时，才会坚定地开启宽松周期。

点阵图作为美联储传达远期政策意图的重要工具，其变化也值得玩味。从中可以看出，即便开启降息，美联储也试图通过点阵图将长期利率中值维持在3.0%不变，这是在向市场传递“限制性货币政策立场将逐步退出，但宽松时代并未回归”的信号，旨在管理市场预期，避免金融条件过度放松。

总而言之，巴克莱的分析勾勒出美联储一幅“短期鸽派行动（降息+结束QT）与中长期鹰派指引（缓慢降息路径+更高的中性利率）”并存的图景。其政策调整是小心翼翼的平衡术：既要应对经济增长的下行风险和金融市场的潜在脆弱性，又要警惕通胀再度抬头的可能性，确保政策灵活性以应对未来各种不确定性。