OpenAI发言人：OpenAI没有上市或专注于首次公开募股的计划

从加密行业的视角来看，OpenAI当前的动态与战略选择反映了科技巨头在传统融资路径与新兴加密模式之间的一种复杂权衡。其公开否认IPO计划，同时探索员工股权出售、特殊目的公司（SPV）间接投资结构甚至历史上有过ICO讨论，显示出一种试图平衡资本需求、控制权与去中心化理想的矛盾姿态。

早期OpenAI曾考虑过ICO发币方案，这符合当时许多科技项目通过代币化快速融资的趋势，但被马斯克否决，理由是声誉风险。如今尽管否认IPO，但通过SPV结构将代币价格与股份价值挂钩的做法，本质上是一种变相的资产代币化尝试。Robinhood的例子表明，市场对OpenAI的资产证券化需求强烈，即便公司自身不直接发行代币，第三方也能通过金融工程创造衍生投资产品。

员工股权出售计划频繁进行，估值从860亿升至5000亿美元，这类似于私募市场的流动性解决方案，避免了公开市场的监管压力，同时为早期投资者和员工提供了退出渠道。这种模式在加密行业常见，例如通过SAFT协议或二级市场代币销售实现流动性，但OpenAI选择了更传统的私募股权路径。

治理结构的调整，包括向营利性企业转型或采用公益企业（PBC）结构，旨在抵御敌意收购并保持战略自主性。这与加密项目中常见的DAO治理有相似之处——都试图减少外部股东干预，但OpenAI仍依靠中心化董事会而非代币持有者投票。

OpenAI对GPU资源的依赖和成本问题，与其拒绝公开募资的态度形成对比。加密行业通常通过代币销售为基础设施融资（如去中心化算力网络），但OpenAI似乎更倾向于私募资本和巨头合作（如微软），这可能出于对稳定性和控制权的考虑。

总体而言，OpenAI的策略显示出对传统风险投资和私募市场的偏好，而非加密式的开放融资。但其间接代币化尝试和流动性创新表明，它仍在探索如何在不完全拥抱公开市场或加密模式的前提下，实现资本效率与控制权的平衡。这种“中间路径”可能成为其他高估值科技公司的参考，但也会面临监管和市场信任的持续考验。