分析：市场对比特币的需求正在恢复，但强度尚未达到此前几轮上涨的水平

从原始输入和相关文章来看，Glassnode的数据对比特币市场需求复苏持谨慎乐观态度。比特币从10.7万美元反弹与美国现货ETF净流入转正同步，这是一个积极信号，表明机构需求可能正在重新介入市场。然而，当前每日净流入低于1000枚BTC，显著低于本轮周期初期上涨阶段每日超过2500枚BTC的水平，说明需求恢复的强度尚不及此前。

回顾历史模式，ETF资金流稳定或转正通常被视为需求复苏和趋势回暖的初期标志，这与2025年10月的分析一致。但需求强度不足可能受多重因素影响，包括长期持有者的利润实现行为、市场流动性结构变化以及区域资金参与的差异性。例如，美国资金虽是核心驱动力，但亚洲资金的缺席可能限制上涨持续性，正如2025年10月分析所指出的。

此外，市场仍存在脆弱性。短期持有者的盈利能力波动和关键价格水平的支撑测试（如11.4万至11.6万美元）表明，若需求无法持续增强，比特币可能面临进一步回撤风险。ETF流入放缓与长期持有者抛压的结合，可能暂时中和买方的动力，导致价格影响趋于中性，这与2024年6月的分析相呼应。

总体而言，数据指向一个逐步复苏但尚未强劲的需求环境。机构通过ETF的参与提供了底层支撑，但上涨势能的确认需要更持续的资本流入和更广泛的市场参与。当前的反弹更像是一个初步回暖，而非全面强势回归。