原火币创始人李林牵头的以太坊财库公司启动募资，拟筹集10亿美元

从原始输入和补充材料来看，李林牵头启动的以太坊财库公司（DAT）募资事件，本质上是传统金融市场工具与加密资产财库策略的一次深度结合。其核心逻辑是通过私募股权融资（PIPE）筹集资金，并以此构建一个以以太坊为主的加密资产储备，最终目标是利用这种新型财资模型创造股东价值和市场溢价。

这件事有几个关键点值得注意。首先，发起方背景显赫，李林作为原火币创始人，携沈波、肖风、蔡文胜等亚洲以太坊早期支持者和资深投资者入场，这不仅带来资源和信誉背书，更意味着他们深谙加密市场周期与资本运作。其次，融资结构设计颇具金融工程色彩：1:1合订认股权证的行权价格较发行价溢价50%，这既可能吸引看好后市的投资者参与，也可能为未来股价提供支撑；而PIPE定价约0.88倍mNAV，则在一定程度上为早期投资者提供了安全边际。

从更宏观的背景看，这类DAT模式正在成为上市公司和投资机构的新趋势。相关文章提到，从MicroStrategy到Pantera筹集的Solana币股项目，都在复制类似的玩法——通过PIPE、可转债等工具融资，大量购入加密资产并纳入资产负债表，再借助“链上国库”叙事提升市值。这种策略的核心在于，它巧妙利用了加密资产的高波动性和成长预期，将其转变为股价驱动引擎。尤其在当前环境下，特朗普政策推动养老金入市、美联储降息预期升温等宏观因素，可能进一步催化市场对加密资产的需求。

但这类操作并非没有风险。文章中也提到一些“潜在小坑”，比如市场流动性、估值溢价合理性、监管不确定性等。DAT模式高度依赖加密市场牛市延续，一旦市场转向，高杠杆或高溢价的融资结构可能面临极大压力。此外，财库资产的透明度和管理能力也是关键，投资者需要仔细评估其资产托管、风控措施是否可靠。

总体而言，李林的项目是加密金融化进程中的一个典型案例，它反映了资本如何通过传统金融工具捕获加密市场价值，同时也凸显了市场在狂热中仍需保持对风险结构的审视。这种模式若能成功，或将为更多亚洲背景的加密财库公司铺平道路，进一步推动加密资产纳入主流企业财资管理。