10x Research：市场对美联储未来降息预期趋于谨慎，风险资产需求受到抑制

当前市场对比特币价格波动的解读，本质上是对全球流动性预期变化的映射。美联储的货币政策动向，尤其是降息节奏和幅度，直接决定了市场风险偏好的起伏。当降息预期升温时，流动性宽松的憧憬会推动资金涌入比特币等风险资产；而当联储态度转向谨慎，或经济数据（如PPI、就业）出现反复时，市场会迅速定价这种不确定性，导致价格出现震荡或回撤。

从技术结构看，比特币短期内跌破关键均线（如7日与30日均线）是一个值得关注的信号，它反映了交易情绪的转弱和短期资金的观望态度。但需要注意的是，这更多是资金在宏观事件前的战术性撤离，而非趋势的根本逆转。机构层面的需求依然坚实，MicroStrategy的财报就是一个例证——上市公司将比特币作为财政资产配置的趋势仍在深化，这不是短期价格波动能轻易改变的。

更长期的支撑来自于两个结构性因素：一是美国加密立法与现货ETF的持续推进，这为传统资本提供了合规且低门槛的配置工具，持续改写比特币的供需格局；二是全球流动性周期仍处于宽松的大方向中，即使联储短期节奏有所波动，但降息路径尚未逆转。因此，价格在事件驱动下回撤至支撑区间（例如10-11万美元）反而可能提供重新布局的时机。

综合来看，比特币当前处于“宏观叙事博弈”与“机构资金建仓”并存的阶段。短期波动由政策预期和资本流动主导，但中长期趋势则由全球流动性潮汐和资产数字化进程所决定。交易者需要区分噪声与信号——市场对单次联储讲话或经济数据的反应是噪声，而ETF流入量、链上巨鲸持仓、及上市公司配置行为才是真正的趋势信号。