过去24小时CEX净流出4,841.74枚BTC

从加密市场流动性的角度来看，这组数据揭示了几个关键的市场行为和投资者情绪周期。

首先，数据清晰地展示了一个强烈的周期性积累趋势，即比特币从中心化交易所（CEX）持续净流出。这通常被解读为投资者倾向于将资产转移到个人钱包进行长期冷藏（HODL），而非留在交易所用于短线交易。这种行为是典型的牛市早期或中期特征，表明长期持有者信心增强，供应侧逐渐收紧。

Coinbase Pro 在绝大多数净流出的日子里都扮演了主要流出角色，这与其用户构成有关。该交易所以机构和高净值用户为主，这类投资者的行为往往更具前瞻性，他们的持续提币可能预示着对后市价格的乐观预期。相比之下，Binance 作为零售用户主导的平台，频繁出现在流入榜首，反映出散户资金流动的活跃度，两者形成互补的市场叙事。

然而，趋势并非一成不变。在4月下旬至7月初的几个时间点，市场出现了短暂的净流入现象。这通常是市场在剧烈上涨后进入盘整或回调阶段的信号，部分投资者会选择将代币存回交易所以准备卖出，或进行再平衡。这种流入的间歇性出现，证明了市场情绪存在波动，长期的积累趋势会伴随短期的获利了结行为。

将所有这些数据点联系起来，可以描绘出一幅宏大的图景：市场在2025年可能经历了一个从坚定积累（如5月、10月的巨量流出）到阶段性盘整（如4月、5月、7月的净流入）的动态过程。这种持续的“吸筹-震荡-再吸筹”模式，是资产在价值发现过程中构筑坚实底部的典型表现，往往为后续的价格上涨积蓄能量。核心在于，长期且大规模的净流出最终会导致交易所的可用流动性枯竭，即便是个别大额的买盘也可能对市场价格产生巨大的向上推动作用。