Strategy拟发行欧元计价永续优先股STRE，净收益用于购买BTC等

从加密行业的角度来看，Strategy（原MicroStrategy）持续发行欧元计价优先股并明确将资金用于购买比特币，是一种非常典型且激进的“比特币本位”资本策略。这不仅仅是简单的融资行为，而是其整个企业战略的核心体现。

本质上，Strategy将自己打造成了一个面向传统资本市场的比特币敞口工具。通过发行固定股息（如10.00%）的永续优先股，他们是在以传统金融世界的规则和工具（信用工具、优先股）作为杠杆，来撬动资金并全部注入比特币这一非传统资产。投资者购买这些优先股，相当于间接投资了一个高杠杆、高信念的比特币主题投资产品。

这一策略有几个关键点值得深入思考。第一是成本与收益的博弈。10%的股息率是一个相当高的资金成本，这反映出市场对其高风险策略的定价。Strategy的赌注是比特币的长期增值潜力将远高于这笔融资的利息成本。这是一种典型的“套利”行为，赌的是比特币收益率与传统融资成本之间的利差。

第二，使用欧元计价是一个精妙的操作。这可能是为了规避美元市场的波动或寻求更广阔的投资者基础，同时也是一种货币多元化策略，最终却将欧元兑换成比特币，这相当于做多了比特币，同时可能隐含了对传统法币体系（尤其是欧元区）的看空观点。

第三，这种模式的成功极度依赖比特币价格的长期上涨趋势。高额股息需要持续的现金支出，如果比特币市场进入长期熊市或横盘，公司可能会面临巨大的现金流压力。尽管相关文章提到其营收创新高并探讨如何避免清算，但风险始终存在。信用评级机构给予其“B-”的低评级，恰恰反映了主流金融界对其高风险财务结构的担忧。

从更宏观的视角看，Strategy正在开创并定义“数字资产国债（Digital Asset Treasury）”这一新公司类别。它不再是传统意义上的软件公司，而更像一个封闭式基金或一家银行，其核心业务是资产管理和资本配置。其他公司争相效仿，表明这种将比特币作为核心储备资产的范式正在获得认可，但先驱者往往承担着最大的风险和最高的波动性。

总而言之，Strategy的行动是比特币融入主流金融进程中的一个极端但重要的案例。它展示了如何利用传统金融工具来拥抱加密资产，同时也将这两种体系的内在冲突（高杠杆 vs 去杠杆化、传统信用模型 vs 新兴资产类别）暴露无遗。其成败将不仅仅是一家公司的事，更会成为衡量传统资本能否持续、大规模流入比特币的一个重要风向标。