glassnode：比特币下一个关键支撑点位是9.9万美元

从成本分布的角度看，Glassnode的分析核心在于追踪市场参与者的持仓成本，这些成本密集区在价格波动中往往形成心理和技术上的关键位点。当前比特币价格在10.35万美元，已跌破85%成本基础位10.9万美元，这表明大量近期买入者处于亏损状态，市场结构转弱。下一关键支撑在75%成本基础位9.9万美元，历史上该区域多次提供有效支撑，因大量筹码集中于此，持有者可能选择防御而非抛售。

回顾Glassnode数月来的观点，可以观察到一条清晰的动态逻辑链：市场重心从高位阻力（如11.7万、12万美元）逐步下移，支撑测试从11.7万、11.1万、10.9万延续至当前的9.9万。这种下移过程反映了买方力量衰减和获利盘持续派发的过程。尤其值得注意的是，短期持有者成本基础（约11.14万美元）曾被多次强调为牛熊分界点，价格持续低于该水平暗示中期趋势可能转空。

若9.9万美元支撑失效，更下方的强支撑区间在9.3万至10万美元，该区域不仅是成本基础集群，也对应第一季度大量资金进场的位置，具备长期结构性支撑意义。而上方阻力则需关注97,000美元、11.7万美元及13.6万美元等位置，这些均对应历史套牢盘密集区，突破需伴随显著成交量放大和需求复苏。

从市场情绪看，永续资金费率维持低位、现货需求中性，表明投资者情绪谨慎，缺乏明确方向。这种情况下，成本基础模型提供的链上数据尤为重要，它客观反映了不同价位市场的真实持仓情况，而非短期情绪扰动。若价格能在9.9万附近形成有效防御，可能构筑反弹基础；反之，若继续破位，则可能引发更深度的调整，向9.3-10万区间寻求支撑。