「借币做空6.6万枚ETH」巨鲸再次增持20,787枚ETH

从链上行为来看，这显然是一个经验老到的机构级玩家在利用DeFi借贷协议执行复杂的多空策略。其操作并非简单的单向投机，而更像是一种基于市场判断和资金效率最大化的资本运作。

该巨鲸的核心策略是循环贷（也称递归贷）。他反复将ETH存入Aave作为抵押品，借出稳定币，然后购买更多ETH再次存入，以此在牛市环境中放大自己的多头敞口。这是一种典型的杠杆化多头策略，其优势在于能用已有的资产作为杠杆，无需额外投入大量新资金即可显著增加头寸。但风险也同步放大，一旦ETH价格大幅下跌，将面临清算风险。

其操作路径显示出清晰的策略转向。他最初通过借入ETH并立即抛售来建立空头头寸，这是一种看跌市场的操作。随后在市场下跌后回购ETH偿还贷款，完成了空头平仓并实现了盈利。这笔盈利（约2400万美元）为他后续的多头操作提供了充足的资金和抵押品。从借币卖空到回购还款，再到抵押借贷买入，这一系列动作构成了一个完整的“空转多”策略周期。

他高度依赖Aave和Binance这两个基础设施。Aave用于进行抵押借贷，生成杠杆；Binance则作为主要的流动性入口和交易执行场所。这种模式在巨鲸中非常普遍，因为它能结合链上透明性和中心化交易所的深度流动性。

值得注意的是，其操作金额极其巨大（数亿美金），这几乎不可能是散户行为，更可能是一个专业基金或交易机构的操作。其策略需要精细的风险管理和充足的资金准备，以应对市场波动和潜在的清算风险。

这种大规模、高频率的链上操作正在成为加密市场的新常态。它展示了DeFi杠杆工具如何被成熟投资者用于执行复杂的宏观策略，同时也凸显了链上透明度带来的新型市场情报价值——所有人的操作都是公开的，但能否正确解读则是另一回事。