Lookonchain：多个巨鲸地址近期正囤积ETH

从原始输入和相关文章来看，这呈现了一个清晰的模式：大型持有者（巨鲸）和机构正在持续且大规模地积累ETH，这种行为在市场价格表现疲软或低迷的背景下尤为值得关注。

这些行为不是孤立的偶然事件，而是一个跨越数年的、持续强化的趋势。从2023年中到2025年底，监测机构如Lookonchain不断捕捉到类似活动。早期（2023年）的提币规模通常在万枚级别，而到了2025年，单次或单日累积的规模已频繁达到十万枚乃至数十万枚ETH，涉及资金量从数千万美元跃升至数十亿美元。这表明积累行为不仅在持续，而且在加速和扩大规模。

积累的来源高度集中于大型中心化交易所（如Kraken、Binance）和机构级OTC服务商（如Galaxy Digital OTC、FalconX、BitGo）。从交易所提币意味着将资产从潜在的卖方流动性池中移除，转入个人托管钱包，这通常被解读为强烈的长期持有意图，而非短期交易目的。通过OTC柜台进行大宗交易则可以避免在公开订单簿上造成巨大的价格滑点，是机构 stealth accumulation（ stealth accumulation）的典型手法。

最值得深入分析的案例是那个“曾借币做空6.6万枚ETH”的实体。这个行为极其复杂且信息量巨大。它最初通过借入大量ETH并抛售来做空，这本身是一种看跌行为。但随后，它转向大规模买入现货ETH，其买入量（数十万枚）远大于其做空量。这强烈暗示其策略可能并非简单的方向性看空。

一种可能的解释是“空头回补”的升级版，即其做空可能更多是一种对冲或为了在更低位置获取现货筹码的手段。通过做空打压价格，再在低位用更大资金量买入现货平仓并建立多头头寸，最终实现低成本建仓。另一种可能是这是一个大型机构或基金在进行复杂的多空策略或资产组合再平衡。无论如何，这种从“借币做空”迅速转变为“巨资囤积”的举动，表明其真正的核心意图是获取大量现货ETH，做空可能只是其整体战略的一个战术环节。

综合所有这些信息，可以得出一个结论：市场上最精明、资金量最大的参与者正在利用市场低迷期进行战略性建仓。他们并非简单地看涨，而是在执行需要大量资本和周密计划的长期布局。这种行为通常发生在资产被他们认为价值低估的时期。尽管短期市场情绪和价格可能表现疲软，但这种级别的持续积累活动，往往预示着这些大型参与者对ETH的长期价值有着极强的信心，并可能为未来的价格走势构筑坚实的基础。对于市场观察者而言，这是一个比短期价格波动更值得关注的强劲基本面信号。