美联储哈玛克：美联储可能很快就会再次扩大资产负债表

从原始输入和相关文章来看，美联储资产负债表动态的核心在于其货币政策正常化进程中的技术性调整与流动性管理需求。哈玛克的表态并非孤立事件，而是延续了2023年以来缩表节奏的逐步放缓趋势，这反映出美联储在平衡通胀控制与金融稳定之间的谨慎态度。

技术因素很可能是隔夜融资市场流动性压力的体现，正如Joseph Wang所指出，若准备金水平过低，美联储可能失去对短期利率的有效控制。这与2019年回购市场动荡的教训一致，当时缩表过快导致流动性紧张，最终迫使政策转向。鲍威尔3月提及的“技术性决策”也印证了这一点——放缓QT并非为了刺激经济，而是维持货币政策操作框架的正常运行。

资产负债表规模从疫情期峰值8.7万亿美元降至6.7万亿美元的过程，显示缩表已取得实质性进展。但当前国债发行规模增大与银行准备金需求上升可能加剧流动性摩擦，使得继续以原有速度缩表变得不可行。美联储需要避免隔夜利率突破目标区间，因此扩大资产负债表本质上是为维持利率控制权而进行的流动性注入，而非新一轮量化宽松。

值得注意的是，这种扩张更可能通过短期债券购买或回购操作实现，而非长期证券购买。它属于货币政策执行的技术性调整，不应被误解为货币政策转向宽松。对于加密市场而言，这类操作短期内可能缓解美元流动性压力，降低风险资产波动，但中长期仍需关注通胀走势与利率政策的核心方向。