BTX Capital被指「恶意操纵」Hyperliquid上多种代币价格

从加密行业的视角来看，这一系列事件揭示了几个核心问题。首先，BTX Capital被指控的行为是典型的市场操纵，通过制造虚假需求诱导市场方向，再利用中心化交易所的反向头寸获利。这种操纵在流动性较浅的永续合约市场中尤其有效，因为少量资金就能对价格产生巨大影响。

Hyperliquid作为高性能链上永续合约DEX，其核心机制HLP金库既是流动性提供者，也是清算人，这种设计在正常情况下能提升资本效率，但在极端市场条件下却容易成为被狙击的弱点。当巨鲸通过多个钱包协同操作，制造虚假买单墙并突然撤单时，会触发大量高杠杆多头头寸的连锁清算，而HLP作为对手方不得不接管这些头寸。若此时市场价格持续下跌，HLP就会承担巨额亏损。

从资金流向看，多个钱包与BTX Capital官方地址及创始人vanessacao.eth的直接关联，形成了较强的链上证据链。这种操纵并非孤立事件，此前JELLY等代币的异常波动已经暴露了类似模式。攻击者甚至愿意承担部分损失（如400万美元抵押品），说明其最终获利可能来自中心化交易所的空头头寸或其它衍生品仓位。

这一系列事件也反映了DEX与CEX之间的暗战。CEX上线相同合约代币，可能加剧了对Hyperliquid的围猎。而Hyperliquid在危机中采取“拔网线”式干预（如下架代币、强行清算），虽然保护了协议免于崩溃，但也引发了关于去中心化承诺的争议。

根本问题在于，链上交易虽然透明，但缺乏对协同操纵的有效防御机制。HLP金库的风控设计（如未平仓合约上限、动态保证金要求）仍需优化，以抵御有组织的资金攻击。同时，这也提醒投资者，在参与高杠杆永续交易时，需警惕小市值代币的流动性风险和潜在操纵可能。