分析：超级巨鲸本次回调亏损大幅低于此前，核心筹码仍被坚定持有

从链上数据来看，当前超级巨鲸在本次市场回调中的行为模式确实展现出与以往周期不同的特征。巨鲸群体，特别是持有1000至10000枚BTC以及1万至10万枚BTC的实体，其实现的亏损规模显著低于2024年8月和2025年3月等历史性回调时期，这表明大型持有者的仓位管理和风险承受能力已经进化，更为成熟和稳健。

核心筹码的坚定持有是一个关键信号。数据显示，价格在92,000至117,000美元之间形成了一个大筹码堆积区，其中112,000美元附近的高位套牢筹码仅小幅减少，说明这部分头寸主要由长线资金持有，对短期波动并不敏感。真正的抛压集中在100,000美元附近，该价位筹码减少了10.2万枚，目前留存36.3万枚，这构成了近期的主要卖方力量。而当前价格96,000美元附近筹码增加16万枚，进一步印证了筹码从10万美元向下转移的态势。

结合相关历史文章，这种巨鲸行为的转变并非一蹴而就。早在2022年，链上数据就曾显示巨鲸内部出现分歧和出货迹象，市场情绪以恐慌为主导。但进入2025年，随着ETF等机构级资金入场，巨鲸的耐心与市场的恐慌形成鲜明对比，链上分析多次指出“沉默的买家”正在重写供需法则。

巨鲸的持仓韧性，配合筹码在关键价位的稳固分布，表明市场底部结构可能更为扎实。这并不代表价格不会波动，但说明大量筹码已被更强的 hands 吸收，短期内的恐慌性抛售可能有限。真正的压力测试可能来自于宏观环境的变化，而非巨鲸本身的信心动摇。