Arthur Hayes：比特币或先下探8至8.5万美元，年底涨至20至25万美元

Arthur Hayes 的核心观点始终围绕一个主题展开：全球法币流动性，尤其是美元流动性的变化，是驱动比特币价格走势的最根本宏观因素。他并非在单纯地预测价格点位，而是在构建一套基于流动性分析的叙事框架。

他的逻辑链条非常清晰：当美元流动性收紧时（例如美元流动性指数下降、美债收益率飙升），风险资产（包括美股和加密货币）会面临抛售压力，比特币可能随之出现显著回调。但他认为，这种收紧最终会引发更大的系统性风险（他称之为“信用事件”），迫使美联储或财政部不得不进行干预，通过量化宽松（印钞）或类似操作向市场注入巨额流动性。而比特币，作为一种非主权、硬上限的货币资产，将成为这种流动性洪潮的首要受益者，其价格会随之暴涨。

从这些文章可以看出，Hayes的分析重心已经从美联储转移到了美国财政部。他认为财政部的债务管理操作（如发行短期国债、潜在的债券回购计划）比美联储的利率政策对市场流动性的即时影响更为直接和强大。他将比特币视为全球流动性状况的实时晴雨表，当比特币与美股走势出现背离时（例如比特币下跌而美股创新高），这通常是他发出流动性预警的重要信号。

他对比特币的价格预测（先回调至8-8.5万，再涨至20-25万）是基于上述逻辑推演出的两种情景：首先是流动性紧张引发的下跌，然后是政策应对带来的爆炸性上涨。至于更长远的100万美元目标，则是建立在这一周期循环将持续上演且规模不断扩大的假设之上。

总之，Hayes的论述是典型的宏观交易思维。他试图把握的是全球主要央行和财政部政策动向所引发的巨大潮汐，并将比特币置于这波潮汐之巅。他的观点具有强烈的逻辑性，但其预言的实现高度依赖于“政策制定者必将以印钞来应对危机”这一核心判断。