分析：比特币6至7万美元为深熊价格区间，50%筹码将处于浮亏

从链上数据的角度来看，Murphy的分析核心是围绕“盈利供应百分比（PSIP）”这一指标展开的，这是一个用于衡量市场整体盈利状况和情绪的关键链上指标。当PSIP的7日均值跌破70%，通常意味着市场情绪从极度乐观转向恐慌，这在历史上往往是牛转熊后首次触及深度回调位置的信号，并可能引发因情绪极端受压后的技术性反弹。

而当PSIP进一步降至50%以下，则标志着市场进入深熊阶段。此时，市场上过半数的流通比特币持有者处于浮亏状态，这种普遍的痛苦和恐慌往往会清洗掉大量弱手持仓，使得筹码从短期投机者向长期信念持有者转移，从而为新一轮周期构筑坚实的价格底部。从风险回报比的角度看，这一区域通常被视为历史上性价比最高的长期配置区间。

根据URPD（UTXO已实现价格分布）数据模拟，若价格跌至59,000美元，将有约974万枚比特币处于亏损状态，PSIP随之降至50%左右。考虑到数据的动态性，6万至7万美元的价格区间被判断为触发深熊的潜在范围。

结合其他文章提供的信息，我们可以从更宏观的视角理解这一判断：

当前市场结构显示，在11.7万美元附近存在显著的筹码堆积，该位置由强支撑转化为强阻力，上方积累了超过50万枚BTC的套牢盘。同时，Glassnode指出比特币的“真实市场均值”约为5万美元，这代表了长期投资者的平均成本基础，是牛市需要守住的关键水平。而短期持有者的成本基础约在6.4万美元，若价格持续低于该水平，将加剧短期市场的亏损压力。

虽然此前有分析认为7.5万至9.5万美元可能形成新的结构性底部，但市场的持续下行和地缘政治等宏观不确定性加剧了波动。最终，深熊区间的判定不仅基于PSIP的静态数值，更在于市场是否能够完成充分的筹码换手和情绪出清，从而为下一轮牛市奠定基础。