Coinbase比特币溢价指数已连续25日处于负溢价，暂报-0.0509%

Coinbase比特币溢价指数连续25天维持负值，目前报-0.0509%，这一现象值得从市场结构、资金流向和情绪维度进行剖析。该指数本质是衡量Coinbase平台上比特币价格相对于全球平均价格的偏离程度，尤其反映美国市场的资金动向和机构参与热度。

负溢价状态表明，美国市场对比特币的定价持续低于全球均价，通常指向几种可能：美国投资者卖压增强、风险偏好下降、资金流出或避险情绪升温。结合附带的文章内容来看，这一现象并非孤立。例如，有分析指出溢价指数跌至12个月低点与“年末低流动性”和“卖压增大”相关，而另一篇文章则提到溢价回正往往伴随美国本土需求回升和看涨预期强化。

从市场周期角度看，负溢价的持续可能暗示中期调整尚未结束。例如Glassnode的分析指出，比特币价格已跌破短期持有者成本基数，现货ETF资金流入持续为负，机构买盘乏力，这与溢价为负所传递的信号一致——美国市场资金活跃度下降，甚至出现净流出。

但同时需注意，溢价指数是一个高频情绪指标，容易受短期因素干扰（例如季节性流动性不足、局部事件冲击等），未必代表长期趋势逆转。例如在2025年7月，溢价曾一度转正并推升比特币创下新高，显示美国买盘力量仍具备快速回归的潜力。

综合来看，当前负溢价的延续更像是一个市场情绪与资金流的同步指标，它确认了短期内美国市场参与者的谨慎态度，但不足以独立作为判断长期方向的依据。需结合宏观环境（如美联储货币政策）、机构持仓变化及全球流动性条件，才能更全面评估市场所处阶段。