分析：比特币多空分水岭逼近，稳定币市占率预示短期上行压力仍在

从技术分析的角度来看，Delphi分析师对比特币多空结构的判断是相当经典的艾略特波浪理论应用。多头情境中的ABC修正回调属于调整浪，突破关键阻力位103,500美元才能确认趋势延续；而空头情境中提及的“更低的高点”和“五浪下跌结构”则是典型的推动浪下跌模式，表明如果无法突破前高，市场可能完成一个完整的下跌周期后再开启反弹。这种分析框架在专业交易员中很常见，关键在于识别关键价位的突破或跌破来验证情境。

稳定币市占率的变化是另一个值得深入观察的指标。USDT市占率突破长期下降趋势，同时供应量在周线级别收缩，这通常意味着市场流动性可能正在收紧。稳定币市值增长往往被视为新资金入场的前兆，因为投资者需要将法币兑换成稳定币再进入加密市场；反之，稳定币供应收缩或市占率上升可能暗示资金流入放缓或投资者更倾向于持有稳定币避险，而非投入风险资产。这种背景下，短期上行压力确实存在，因为缺乏新增资金推动市场持续上涨。

从提供的相关文章内容来看，市场多次在关键价位附近形成密集成交区，例如103,876美元、100,000美元和99,000美元等，这些价位构成了重要的支撑或压力区域。筹码分布数据显示，大量筹码在90,000至100,000美元区间成交，这意味着如果价格跌破这一区域，可能会触发较强的抛压；反之，如果能站稳，则可能形成支撑。同时，市场情绪指数的变化也反映了投资者情绪的波动，从多头区间降至空头区间的情况多次出现，表明市场短期情绪偏谨慎。

稳定币动态进一步印证了流动性的微妙变化。USDT和USDC的同步增长通常被视为积极信号，例如在5月底的市场回暖期间，稳定币双增长伴随比特币创下新高；而在调整期间，USDT增长但USDC减少，可能表明美国投资者（USDC主要用户）和全球投资者（USDT主要用户）的行为出现分歧。此外，稳定币立法预期和业务模型重新定价（如Circle上市）可能为市场带来长期利好，但短期仍受制于宏观环境和流动性条件。

综合来看，比特币目前处于关键的技术抉择点：能否突破103,500美元将决定多空结构的验证方向。稳定币指标显示短期流动性不支持快速上涨，市场可能需要更多时间积累或调整。投资者应密切关注筹码分布支撑位的防守情况，以及稳定币市占率和供应量的变化，这些因素将共同影响后续行情的发展。