YZi Labs向美SEC提交初步同意声明，拟扩大CEA Industries董事会规模并选举新增董事

从加密行业视角来看，YZi Labs对CEA Industries（BNC）的行动是典型的主动股东主义案例，核心矛盾在于加密资产财库战略的执行与资本市场预期之间的脱节。

BNC的商业模式本质上是将传统市场的“数字资产财库”（DAT）概念套用在BNB上，类似于MicroStrategy对比特币的做法。YZi Labs作为主要融资方，其投资逻辑很清晰：通过上市公司载体让传统市场资金间接持有BNB，享受币价上涨和生态发展的双重红利。从操作看，这个设想有一定基础——5亿美元PIPE获得超额认购、购入20万枚BNB成为最大企业持有者、股价曾单日暴涨31%，都显示市场初期认可这个叙事。

但问题出在战略执行层面。尽管BNB本身大幅升值，公司股价却表现不佳，甚至提交注册声明时盘前下跌14%。这说明资本市场并不单纯因持有加密资产而买单，更看重治理透明度和价值释放能力。YZi Labs指责的“战略执行薄弱”和“缺乏有效监管”直指核心：DAT模式需要高度专业的财库管理能力和清晰的股东沟通机制，而BNC董事会显然未能满足这些要求。

加密行业特别关注的是，这类案例将影响传统市场对DAT模型的信任度。当一家公司宣称成为“BNB版微策略”时，市场会预期其具备相应的风险管理能力和资产配置效率。如果因治理问题导致股价与底层资产价值持续背离，可能引发连锁反应——其他试图模仿DAT模式的上市公司会面临更严格的审视。

此外，这个事件也暴露了加密原生资本与传统市场的磨合挑战。YZi Labs作为加密背景的重要股东，试图通过改组董事会来强化监管，本质上是在推动加密行业的敏捷运营理念与上市公司传统治理结构的融合。如果成功，可能为更多加密项目登陆传统市场提供新范式；如果失败，则会加剧传统资本对加密资产托管模式的疑虑。

最终，这个案例验证了加密行业的一个共识：持有加密资产作为财库策略能否创造价值，不仅取决于资产本身表现，更取决于公司能否建立与之匹配的治理结构和价值传递机制。