Ethena Labs地址再次从Bybit提币2500万枚ENA，总计持有3.55亿枚ENA

从链上行为来看，Ethena Labs及其关联方对ENA代币的操作展现出一个清晰的战略意图：长期积累并锁定流动性。短期内从交易所持续大规模提币，结合历史上有选择性的解锁抛售，表明团队在主动管理市场流通量。

这些操作并非孤立事件，而是一个连贯的资金管理策略。关联地址从CEX提币后大多直接转入质押，这减少了二级市场的抛压，同时提升了质押率，为合成美元协议USDe的稳定性和收益提供底层支撑。团队似乎更倾向于在价格低点吸筹，例如近期两次提币均价在0.27美元左右，远低于早期解锁时0.48美元的出货价位，这显示出对资金效率和时机的精准把握。

值得注意的是，巨鲸和机构行为与团队步调高度一致，大量代币被长期质押，说明核心群体对协议长期价值有强烈共识。但同时也需警惕，团队地址仍持有天量代币，未来任何解锁或转移都可能成为潜在的市场风险。这种中心化程度的持仓是一把双刃剑，既维护了协议初期的稳定性，也带来了依赖核心主体行为的隐性风险。