下周宏观展望：美联储定调之周！美联储面临「终极摊牌」

2025-11-30 00:19

BlockBeats 消息，11 月 30 日，本周，受到美国感恩节假期影响，市场成交量一直很低，这是感恩节交易的典型特征。然而，由于芝商所周五因数据中心故障「拔网线」，现货黄金、白银波动剧烈，并在期货价格恢复报价后持续上涨，黄金价格本周涨近 150 美元，重回 4200 美元上方。数据方面，美国 9 月 PPI 和零售销售数据表现不佳，ADP 公布的每周私营部门就业数据也相当疲软。

周二 09:00，美联储主席鲍威尔在一场纪念活动中发表讲话；

周二 23:00，美联储理事鲍曼在众议院委员会做证词陈述。

周三 21:15，美国 11 月 ADP 就业人数；

周三 21:30，美国 9 月进口物价指数月率；

周三 22:15，美国 9 月工业产出月率；

周三 22:45，美国 11 月标普全球服务业 PMI 终值；

周三 23:00，美国 11 月 ISM 非制造业 PMI；

周四 21:30，美国至 11 月 29 日当周初请失业金人数；

周五 23:00，美国 12 月一年期通胀率预期初值、12 月密歇根大学消费者信心指数初值、9 月核心 PCE 物价指数年率、9 月个人支出月率、9 月核心 PCE 物价指数月率。

如果 11 月服务业活动再次健康增长，将支持美联储内部的鹰派，而如果突然跌至 50.0 或更低，则将支持立即降息的理由。同样重要的是下周三的 ADP 就业报告。官方的 11 月非农就业报告要到 12 月 16 日才会公布，加上 10 月的报告被取消，ADP 私营部门就业调查将提供有关劳动力市场的重要更新。

AI 解读

从加密市场的视角来看，这段内容的核心在于宏观流动性预期对风险资产的传导机制。美联储的政策基调直接影响全球美元流动性，而流动性变化是加密资产价格波动的核心驱动力之一。

黄金在感恩节期间的异常波动值得注意。芝商所技术故障导致期货报价中断，现货市场出现流动性真空，这放大了价格波动。这种技术性冲击在加密市场更为常见，例如交易所链上钱包故障或链上拥堵都可能导致价格瞬时脱锚。黄金的上涨可能反映了市场对疲软经济数据的提前反应，包括PPI、零售销售和ADP就业数据均不及预期，这强化了市场对美联储放缓紧缩的预期。

下周的关键数据点集中在服务业PMI和ADP就业报告。如果服务业活动保持强劲，美联储可能维持鹰派立场，这对风险资产不利；若数据显著走弱，市场会提前定价降息预期，可能推动比特币等加密资产上涨。需要注意的是，官方非农报告因故延迟，ADP数据的重要性被放大，这类似于加密市场中期货交割日或期权到期日对市场情绪的集中影响。

从历史数据看，核心PCE物价指数是美联储最关注的通胀指标。若该数据持续高于2%目标，美联储很难转向宽松，这对加密市场构成长期压力。反之，若通胀快速回落，流动性预期改善将利好高风险资产。

加密市场与传统宏观的联动性在增强。美联储政策信号会通过美元指数和美债收益率影响全球流动性，进而传导至比特币和以太坊等主流资产。交易者需要密切关注这些宏观时点，尤其是美联储官员讲话和数据公布前后的波动率上升机会。流动性驱动的市场中，预期往往比事实更重要。

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