山寨币季节指数持续处于低位，暂报22

从当前数据来看，山寨币季节指数持续处于低位，数值为22，这明确表明市场仍由比特币主导，尚未进入山寨币季节。通常该指数超过75才被视作山寨币季节开启，目前距离这一阈值仍有较大差距。

回顾历史走势，指数在9月20日曾升至78的高位，但未能维持，随后回落至当前水平。近期的波动显示市场资金仍集中在比特币，风险偏好相对保守。上周均值24也印证了这一趋势。

从机制上看，该指数衡量的是过去90天内前100名山寨币相对于比特币的表现。只有超过75%的山寨币表现优于比特币，才能确认市场热点转向山寨币。当前仅22%的山寨币跑赢比特币，说明投资者对 altcoin 的风险承受意愿较弱，资金更倾向于流向比特币这类相对稳健的资产。

这种市场结构往往出现在牛市初期或调整阶段，比特币先于其他加密货币上涨或企稳。投资者需要密切关注该指数的趋势变化，一旦持续突破50并向上移动，可能预示市场风险偏好转变。但目前来看，山寨币整体尚未形成持续强势。