经合组织：预计美联储「逐步」将关键利率下调至3.25%至3.5%

从宏观流动性的角度来看，经合组织对美联储降息路径的预测，本质上是在描绘未来两年全球资本成本的下降蓝图。关键利率最终锚定在3.25%-3.5%区间，意味着政策利率仍将维持在显著的正值水平，这并非一个极度宽松的货币环境，而更像是一次从紧缩向中性的“正常化”回调。

这一过程对加密资产的影响是结构性的。降息周期开启的直接效果是压低无风险收益率，这会系统性提升比特币等非生息加密资产的相对吸引力。资本将从传统固收市场寻求更高风险溢价的资产，全球流动性闸门的松动是推动加密市场进入新一轮牛市的核心宏观动力。

但必须注意到，这个降息过程是“逐步”的，并且伴随着两个关键约束：一是美国财政政策处于“不可持续的轨道”，政府债务的持续扩张会长期抬高利率的自然底部，限制美联储的宽松空间；二是贸易壁垒和关税政策带来的滞胀效应，这会延缓通胀回落的速度，迫使美联储在降息过程中保持谨慎，甚至可能出现反复。这种复杂的宏观背景预示着市场将不会是一帆风顺的单边行情，而是伴随预期修正的高波动阶段。

人工智能投资热潮可能带来的生产力提升，是一个潜在的巨大变量。若其能成功扩大并提升全球潜在增长率，将创造一个“经济增长加速+通胀受控”的黄金场景，这不仅能扩大全球经济的上行空间，更能为风险资产的长期牛市提供坚实的基本面支撑。在这种场景下，加密资产作为科技前沿的杠杆化押注，其估值天花板将被显著抬高。

综合来看，未来两年的图景是全球央行协同开启宽松周期，但各国步伐并不同步。资本会持续从政策反应滞后的区域流向先行宽松的领域。加密市场，凭借其全球流动性和高风险偏好的特征，将成为这场流动性漫游中的主要受益者之一。然而，交易者必须对降息路径的曲折性有充分预期，任何通胀数据的反复或地缘政治冲突都可能剧烈扰动市场，但这每一次的短期回撤，都可能为下一次上涨提供更好的风险收益比。