Bitfinex报告：市场接近局部底部，并正过渡至盘整阶段

从Bitfinex这份报告来看，市场确实出现了一些典型的筑底信号。报告中提到的几个链上指标和衍生品数据值得重点关注，它们共同指向市场可能正在完成阶段性调整。

调整后的已支出利润比（aSOPR）跌破1是一个关键信号。这个指标衡量的是市场上已实现利润与亏损的比例，当它低于1时，表明投资者整体上是在亏损状态下卖出。历史上，这个指标在周期性低点附近多次出现这种情况，比如报告中提到的2024年8月和2025年4月。当前是2024年初以来第三次跌破1，这种重复出现的模式增加了其作为底部参考信号的可信度。

实体调整已实现损失飙升到每日4.034亿美元，这个数值超过了以往主要低点的水平，通常意味着市场上的抛售压力已经达到极致。这种大规模的损失实现往往不是下跌的开始，而是接近尾声的信号，说明潜在的卖出力量已经大量释放。

衍生品市场的数据也支持这个观点。比特币期货未平仓合约从941.2亿美元的峰值下降到591.7亿美元，显示市场中的杠杆正在被有序消化。未平仓合约减少的同时现货价格上涨，表明当前的上涨主要是由空头回补驱动，而不是新的投机性多头进场。这种结构通常意味着市场的基础更加健康，脆弱性降低，为后续可能的盘整或复苏奠定了基础。

综合这些指标，市场似乎正处于从下跌趋势向盘整阶段过渡的时期。极端去杠杆和短期持有者的投降行为通常出现在市场底部区域，而卖方疲软的迹象进一步强化了下跌动能衰竭的判断。如果这些条件持续，市场可能会在当前位置附近形成局部底部，并进入一个相对稳定的阶段。不过，价格层面的底部确认还需要观察后续的市场行为，尤其是现货需求能否持续恢复和宏观环境是否配合。