WisdomTree将期权收益策略引入链上，推出全新代币化基金

从传统金融与加密市场融合的演进脉络来看，WisdomTree推出代币化期权收益基金EPXC是一次具有标志性意义的实践。它并非简单的资产上链，而是将复杂衍生品策略——卖出看跌期权（Put Write）——通过区块链技术重构为可访问的链上产品，这反映了机构级金融工程向去中心化基础设施的迁移。

核心策略上，该基金追踪的指数通过卖出与SPY挂钩的现金担保看跌期权赚取权利金，本质是波动率溢价捕获。这种策略在传统市场常用于收益增强，但WisdomTree将其代币化后，实现了三层次突破：一是24/7交易与结算，二是降低散户参与期权策略的门槛，三是通过智能合约自动化执行策略逻辑，减少中间环节的摩擦成本。

从行业趋势看，相关文章揭示了更宏大的叙事框架。RWA（真实世界资产代币化）不仅是将债券、股票等资产映射到链上，更关键的是将传统金融策略（如ETF收益增强、期权对冲）转化为可组合的DeFi模块。贝莱德、景顺等机构申请比特币现货ETF是资产端上链，而WisdomTree此举是策略端上链，二者共同构成传统资管机构渗透加密市场的双线路径。

值得注意的是，美联储工作论文已关注到代币化可能引发的跨市场风险传导。期权策略本身隐含Gamma风险，若链上衍生品规模扩张，加密市场的高波动性可能通过这类结构化产品反向冲击传统金融市场稳定性。这种风险互联性在2025年以色列-伊朗地缘冲突事件中已有预演——当时传统美股与加密市场出现同步跳水，爆仓规模超10亿美元。

未来竞争格局可能围绕“链上策略有效性”展开。Ondo等RWA项目聚焦固收类资产代币化，而WisdomTree和VanEck则探索主动型投资策略的链化实现。VanEck投资经理指出“代币化股票是下一机会”，实则暗示了从静态资产上链向动态策略上链的演进趋势。不过，山寨币被高估的现状也反衬出机构更倾向于依托传统金融底层资产（如SPY）构建稳健收益产品。

WisdomTree的挑战在于如何平衡合规与创新。其纽约州信托牌照为产品提供合规基础，但期权策略的复杂性可能面临监管审查——尤其是涉及散户投资者时。此外，链上执行需解决预言机可靠性、合约安全性与流动性深度问题，否则“赚取权利金”可能因技术风险演变为实际亏损。

总之，这类产品不仅是技术嫁接，更是金融逻辑的重构。它验证了区块链作为金融基础设施的扩展能力，但也暴露出传统风险在新区块链形态下的放大效应。机构入场的方向不可逆，但路径必然伴随试错与迭代。