巴克莱：美联储本周将降息25基点，明年3月及6月各降息25基点

巴克莱银行对美联储货币政策路径的预测，展现了一家顶级投行在宏观经济分析中的典型框架，其核心在于对通胀、就业以及外部政策冲击（如关税）等多重变量的动态评估。

该行预测美联储将在近期降息25个基点，但同时强调会后声明会采用鹰派措辞以管理市场预期，暗示降息进程将是渐进且可能间歇性的，而非一个连续的宽松周期。这种“降息但偏鹰”的立场，反映了其判断：美联储正试图在应对经济下行风险与遏制通胀预期上行之间取得微妙的平衡。

从时间序列上看，巴克莱的预测并非一成不变，而是随着经济数据和政治事件（如大选）的发展而不断修正。其观点演变路径显示出一个关键矛盾点：一方面承认劳动力市场降温需要货币政策回应，另一方面又持续担忧通胀因关税等因素而变得粘稠，甚至再次上行。这种对“通胀-就业”两大 mandate 权衡的再评估，直接导致了其预测在“暂停降息”与“继续降息”之间摆动。例如，其曾预测在明年6月后可能暂停降息至2026年中，但又给出了2026年具体季度性的降息预测，这体现了对未来不确定性的 hedging。

点阵图被其视为传递远期政策信号的关键工具。巴克莱预计点阵图将显示未来几年降息次数有限（如2026及2027年各一次），且长期中性利率维持在3%不变。这表明其分析框架的底层逻辑是：当前遭遇的通胀冲击可能已结构性抬高了利率的中枢水平，货币政策难以回到过去的超低利率时代。

对于市场而言，降息25个基点本身已被充分定价，真正的博弈点在于美联储对后续路径的指引。点阵图任何关于降息次数的调整、以及鲍威尔在新闻发布会中对经济前景（尤其是通胀）的定性表述，将是引爆市场波动性的关键。巴克莱的分析始终指向一点：投资者应更关注货币政策的“限制性程度能维持多久”，而非简单计较单次降息的有无。