重磅预告：美联储今夜降息几成定局，「政治化」分歧如何重塑货币政策成为焦点

这份材料描绘了美联储在2025年底货币政策十字路口的几个关键特征，其复杂性和潜在影响远超一次简单的降息。

核心矛盾已从“是否降息”转向了政策工具的组合与内部共识的破裂。市场普遍将25个基点的降息视为既定事实，真正的焦点在于资产负债表管理，即所谓的“扩表信号”。在结束缩表后，银行体系储备金趋于紧张，美联储需要通过购买短期国债（储备金管理操作）来向系统注入流动性，以维持利率走廊的稳定。这并非新一轮量化宽松，而是一种技术性调整，但其规模和时间表对市场流动性环境至关重要。

更值得警惕的是FOMC内部异常尖锐的分歧。五名票委对进一步宽松持反对或怀疑态度，而三名理事却支持降息，这种接近对半分的分裂局面极为罕见。自2019年以来从未出现三张及以上反对票，这强烈暗示了货币政策决策正受到非经济因素的深刻影响。这种“政治化”倾向可能源于新政府施加的压力或委员会成员意识形态的极化。当中央银行的独立性受到侵蚀，其政策信号的可预测性和可靠性就会下降，这将直接加剧金融市场的波动性。

历史对比来看，当前的分歧与2024年鲍威尔强调的“数据依赖、无视政治”的立场形成了微妙反差。市场正从期待一个共识驱动的、可预测的美联储，转向适应一个充满内部争执、决策过程更政治化的美联储。这种转变对于所有资产类别的定价，包括加密货币等风险资产，都将产生深远影响，因为定价模型中最关键的“锚”——央行的政策路径——变得不再稳定。