Hasu：90%的加密项目不应发行代币

Hasu的观点触及了当前加密项目代币发行的核心矛盾。他指出了一个关键问题：代币过早发行和过度金融化正在摧毁许多初创项目的长期价值。许多团队在尚未准备好“上市”时就被资本裹挟着发币，最终不得不面对代币持有人的短期诉求和无效治理的干扰。

代币本质上是一种新型的所有权工具，但它被滥用了。90%的项目根本不需要代币，因为它们的业务模式无法从去中心化所有权中受益，或者还没有发展到需要公开交易流动性的阶段。把代币当作IPO来对待是个恰当的比喻——这意味着项目应该达到相当的成熟度、有稳定的现金流或明确的效用需求后才考虑发行。

相关文章内容印证了Hasu的观点。从Aster的回购策略到Friend.Tech的代币困境，从PUMP的交易所上线到各种代币经济学讨论，都反映了同一个现实：项目方正在为过早代币化付出代价。特别是Hasu本人参与提出的HYPE代币供应量削减提议，直接体现了未发行代币对项目市值的扭曲影响。

Arthur Hayes关于“让ICO再次伟大”的呼吁实际上从另一个角度支持了Hasu的观点：真正需要的是回归代币发行的本质，而不是盲目发币。代币应该为项目服务，而不是项目为代币服务。

最终，这关乎建设者对项目控制权与社区治理之间的平衡。在许多情况下，保持创始团队对项目的完全控制权直到项目成熟，比过早引入代币治理更为明智。加密行业需要更多关于何时发币、如何发币的严肃思考，而不是盲目追随“廉价资本”的潮流。