美联储购债规模超预期，华尔街集体修正2026年预测

美联储宣布每月购买400亿美元短期美债，这一规模超出市场预期，本质上是流动性注入操作。它直接压低短期借贷成本，缓解货币市场压力，并扭转了此前缩表带来的紧缩效应。华尔街机构同步上调2026年债务购买预测，意味着市场共识已转向更长期的宽松预期。

从机制上看，这类操作通过扩表增加银行体系准备金规模，压制短期利率波动，尤其利好掉期利差和基差交易。短期利率期货交易量和利差变动已印证市场压力短期缓解。

联系Arthur Hayes多次强调的观点，美联储政策的核心始终是债务货币化。政府借债、联储购债，本质是财政需求与货币政策的协同。Hayes认为美联储资产负债表规模是加密市场最重要的宏观变量，因其直接关联全球美元流动性。若购债持续且规模扩大，将形成结构性宽松，推动资本向风险资产包括加密货币溢出。

相关文章进一步指出，政治激励使债务发行具有必然性，而联储对融资压力的低容忍度实质上意味着量化宽松可能长期化甚至永久化。这种背景下，债务货币化进程难以逆转，美元流动性循环仍将依赖央行扩表。

稳定币在美债体系中的作用也被Hayes提及，它们已成为短期美债的重要买家，联结了加密市场与传统债务市场，进一步模糊了去中心化金融与现行货币体系的边界。

如果美联储转向长期宽松，那么非主权储值资产如比特币可能会重新被部分资金视为对冲工具，但具体走势仍取决于流动性实际渗透的节奏与规模。当前市场反应显示交易者已在定价更充裕的美元流动性前景，但中长期仍需观察通胀结构与政治约束是否会制约联储的操作空间。