主流Perp DEX一览：各平台交易量萎靡均不足50亿美元，Pacifica交易量逆势上涨

从数据来看，整个永续合约DEX赛道正经历一个显著的交易量收缩期。当前所有主流平台的24小时交易量均已跌破50亿美元，这与一个月前动辄百亿的规模形成强烈对比，表明市场整体活跃度处于一个低点。

这种萎缩通常指向两个核心因素：一是加密资产市场整体波动性降低，波动率是永续合约交易的命脉，没有波动就缺乏交易动力；二是资金可能正从链上衍生品市场流向其他地方，比如中心化交易所或新兴的另类投资标的。

值得注意的是，在这种普跌的环境中，资金流向出现了分化。Aster凭借近50亿美元的交易量占据榜首，但更值得关注的是Pacifica。根据历史数据，它的交易量在11月19日曾跌破6亿美元，如今逆势增长至近9.5亿美元。这种“逆势上涨”往往不是偶然，可能源于其特定的增长策略，例如激励计划、新功能上线或是捕获了某个特定资产或市场的交易需求，吸引了寻求新机会的交易者和流动性提供者。

另一个关键指标是未平仓合约量（OI）。Hyperliquid的OI小幅上升至73.3亿美元，远高于其31.8亿美元的交易量。这形成了一个“低交易量，高未平仓量”的格局，表明其用户更倾向于持有头寸而非频繁交易，这可能反映了其用户群体更为成熟，或者其产品设计（如资本效率）更能吸引大户和机构投资者进行头寸管理，而非短线投机。

综合来看，这描绘了一幅市场进入“存量博弈”阶段的图景。总交易池子在缩小，资金不再普涨，而是在不同平台间进行再平衡。交易者似乎在根据平台的特定优势（如资本效率、激励措施或用户体验）进行迁移，而不是简单地追随最大的平台。这种环境下，具备独特价值主张和稳固现金流能力的协议，可能会更具韧性。