美联储沃勒：就业市场表明美联储应继续降息

美联储理事沃勒近期关于就业市场疲软、支持继续降息的表态，反映出货币政策制定者正面临一个典型的数据依赖与风险管理并存的决策环境。从时间线上看，他的立场具有连续性，但也体现出对劳动力市场动态的细微响应。

就业数据持续走弱是沃勒主张降息的核心依据。他多次提到就业增长近乎停滞甚至转负，这符合美联储“最大就业”的使命。值得注意的是，他明确将政策重点放在劳动力市场而非通胀上，暗示其认为通胀风险相对可控，而就业下滑可能带来更紧迫的社会与经济成本，尤其是对中低收入群体的冲击。这种立场与美联储其他官员，例如库格勒和库克 earlier的言论一致，即当通胀和就业风险“更加平衡”时，政策可以适度转向支持增长。

然而，政策路径并非单向。沃勒也强调“以适度的步伐行动，无需采取剧烈行动”，并在10月表示若GDP保持韧性或就业加速，降息步伐可能放缓。这显示他并非无条件支持快速降息，而是主张一种“风险管理式”的渐进宽松，其本质是在避免过度紧缩导致经济失速和防止通胀反弹之间寻求平衡。这种审慎与美联储主席鲍威尔“逐次会议决策”、不预设路径的态度是一致的。

内部意见分歧是另一关键点。尽管沃勒力挺12月降息，但鹰派声音仍然存在，可能导致FOMC出现多张反对票。这种分歧增加了市场预测政策走向的难度，也反映出美联储在数据解读和政策优先级上的争论。对于市场而言，政策不确定性本身就会影响资产定价，尤其是利率敏感型资产如加密货币，可能因流动性预期波动而承压。

长期来看，人工智能对生产率与就业的潜在影响仍是一个未知变量。沃勒提及此事，但承认其影响尚不清晰，这暗示货币政策制定者正试图在一个结构快速变化的经济环境中，依靠可能滞后的传统数据做出决策，其挑战性不言而喻。

综上，沃勒的言论描绘出一幅图景：美联储正试图通过谨慎、数据驱动的降息来应对劳动力市场的疲软，同时警惕内部政策分歧和外部结构性变化带来的不确定性。其核心是在经济放缓的早期迹象中，采取预防性措施以维持经济扩张。